近年来外资金融机构在华交易概况近年来，随着银行间交易产品种类的不断丰富，外资金融机构在华交易日益活跃。截至去年年底，中国境内有外资金融机构281家，其中外资银行79家，外资或合资企业202家

自2005年以来，外资金融机构在中国境内的交易量在银行间市场的主要子市场不断增加，主要集中在现金债券，抵押回购和利率互换市场。特别是2007年4月外资银行重组后，虽然外资银行的交易集中度有所提高，但并未影响其交易活动

以最具代表性的现金债券交易市场为例。从2005年1月到2007年2月，现金债券市场的交易量一直在2000亿元以下。2007年3月，交易量增至2242亿元，今年3月稳步增至10314亿元，约占总市场的11.7%

此外，在以利率互换和远期利率协议为代表的衍生品市场，在华外资金融机构是主要的市场参与者，市场交易量占总市场交易量的50%以上

金融危机深化前，外资金融机构在华交易在中国银行间市场没有受到明显影响，交易活动继续改善。去年上半年，随着中国人民银行从紧货币政策的持续实施，外国金融机构在华资金继续退出债券市场，并开设了大量利率互换头寸敞口。但随着下半年货币政策的转变和国内债券市场价格的上涨，在华外资金融机构再次活跃在债券市场，交易量稳步增长。同时，受各银行对衍生品风险敞口的内部控制，利率互换等衍生品市场交易量下降，债券市场和利率互换市场出现“跷跷板效应”。自金融危机深化以来，在华外资金融机构曾一度陷入无法在信贷和质押式回购市场上借入货币资金的尴尬境地。在监管部门的协调下，随着全球金融市场动荡逐步平息，市场成员对其海外母公司的负面影响逐渐减弱，外国金融机构在华交易再次活跃

总之，外资金融机构在中国银行间市场的交易行为虽然受到海外母公司负面消息的间歇性影响，但主要受国内宏观经济形势、国内金融市场发展程度、货币政策和财政政策的影响，反映金融危机期间外国金融机构在华交易的本土化和独立性特征

根据金融危机的影响程度、衍生品业务的发展等不同情况

。我们选取了15家在华外资金融机构作为研究样本，重点考察了它们在金融危机期间的交易情况。样本机构的具体名单见表1