进来，我们拜访了北京和深圳两地的保险行业专家和A、H股投资者，以2012年保险行业的发展前景和侧率等进行了深入的讨论和交流。

保险业专家对于财险业承保的周期见顶判断进行了讨论，认为未来车险承保利润率的提升空间比较下，在去年下半年车险的手续费已经浮现上升的迹象。考虑到监管部门对偿付能力的要求日趋严格，部分专家认为资本实力将是推动未来行业发展的主要动力之一，但也有专家认为，由于国内市场目前仍缺乏竞争，监管政策将比资本实力对财险公司影响更大。

据了解，《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知》有望于3月15日之前正式出台，根据保险业内部人士的估计，将导致财险业承保利润率最终下降约2个百分点。

此外，商业车险费率市场化很有可能将在今年四季度正式开始实施，略晚于我们此前三季度的判断，预计市场化改革将采用渐进可控的方式展开。

投资者普遍关注财险业承保业绩的恶化程度，对于大型财险公司是否能够在商业车险费率中获利也比较关注。几经交流和讨论后，得出的结论是何财险公司都难以从加剧的市场竞争中获益。保守预计今年财务口径的承保利润率将会出现小于2%的小幅下滑，但明年下滑幅度将明显加大，因为承保低利润率的新业务对财务业绩的负面影响将会滞后6-12个月。我们维持中国财险的交易区间为港币10-13元。