股指期货不仅能为投资者提供多元化的投资方式,而且能为投资者,特别是机构投资者提供了一种风险对冲工具。随着全球经济一体化程度的不断加深,国内资本市场与国际资本市场联动性空前密切,国际资本市场的变幻莫测的风险,极易传递到国内市场,很难做到独善其身。如果没有期货管理人在面临较大的系统风险时,会采取积极的套期保值行为对冲股票组合的系统风险,但这种对冲是暂时的选择,在系统性风险充分释放后将期货头寸平仓,而不进行反向现货交易。也就是说,积极套期保值策略是在一段时间内对股票组合进行套期保值,在系统性风险释放后又恢复了原有股票组合系统风险暴露。
消极套期保值以风险最小化为目标,不涉及对股票现货市场未来走势的预测,仅仅是通过在期货市场和现货市场同时进行反向操作。这种套期保值者参与股票指数期货的目的在于减少甚至完全规避他们在股票现货市场中所面临的系统性风险,对他们而言,重要的不是在股指期货中获利,而是通过持有股指期货,以增加对其股票现货仓位价格的确定性。
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