股指期货产生的最初原因是为了规避大盘整体下跌的风险。风险规避是股指期货最基本的作用。

股票市场的风险一般分为系统性风险和非系统性风险。非系统性风险是单个公司股票价格下跌的风险，一般是由上市公司内部的微观因素决定的，某单只股票下跌时，其他股票不一定跟着下跌。系统性风险是整个股票市场的所有股票都下跌的风险，一般不是单个公司股票价格下跌产生的，而是宏观因素对整个市场的影响产生的。系统性风险的作用时间长，涉及面广，往往是整个股市或一组股票发生剧烈的价格变动。

非系统性风险可以通过分散化投资的方式规避，俗话说“不要把所有的鸡蛋都放到一个篮子里”，指的就是分散化投资，大的机构投资者比如基金公司，它们的资金实力雄厚，比散户更有分散投资的优势，对规避非系统性风险具有丰富的经验。但系统性风险不是分散投资就能解决的。当系统性风险发生时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，即使分散投资也无济于事。特别是出现集体性抛售的时候，股票价格还会进一步下跌，损失更为惨重。无论是大基金还是小散户，都很难规避系统性风险，而且大基金因为持仓数目巨大，交易成本高，损失甚至有可能比小散户还严重。

一般而言，股票市场价格和股指期货市场价格的变动趋势是一致的。由于股指期货可以做空，我可以在买入若干股票后，在股指期货市场卖出股指期货合约。如果股票价格发生了下跌，股票市场上我是赔钱了，但股指期货市场上我是做空的，价格下跌反而能赚钱。因为股票价格下跌会引起股指期货价格下跌，做空能够让我盈利，弥补在股票市场上的损失。通过和股票市场方向相反的买卖活动，我们就能够规避价格波动的风险，特别是系统性风险。此外，集体性抛售的情况也会大大减少，可以制止价格进一步下跌的势头。

一、股指期货规避风险的功能

价格发现

股指期货的价格发现功能是指股指期货交易能够形成具有信服力的价格，在出现新信息时，这个价格甚至在一定程度上还先于股票市场而发生变动。

股指期货是在一个公开、高效的期货市场中进行的，众多投资者的竞价产生了股指期货的价格，形成一个公开的市场信息流，在股指期货的价格中包含了来自各方的对股市走势预期的信息。股指期货价格之所以对信息的反应速度更快，原因在于股指期货采用保证金交易，成本低，杠杆倍数高，投资者在收到市场信息后，更愿意先在股指期货市场调整头寸。所以，股指期货的价格能够在一定程度上代表大盘的未来走势，可以起到引导大盘的作用。图2－2显示了2006年12月某天沪深300仿真模拟交易的几个合约成交价格，HS300是沪深300指数，IF0612、IF0701、IF0703、IF0706是挂牌交易的指数期货合约，价格信息反映了投资者对未来走势的预期，因而对于1个月、3个月乃至半年后的未来股指的走势具有一定的揭示作用。需要注意的是，股指期货的仿真交易并不能同时在股票市场上与做套利相配合，因而对现实股票市场走势影响不会很大，这和真实的股指期货交易造成的影响是不可同日而语的。