公开市场连续15周净投放1.05万亿元，以及本周两大利空——中石化可转债申购和准备金缴款的结束，当前货币市场资金面相对宽松。同时，市场预计短期内政策面可能比较平静，但目前仍处于政策紧缩周期，市场上亦开始浮现谨慎情绪。

数据显示，周一曾暴涨逾300个基点的7天质押式回购加权平均利率周四(2月24日)急跌，报收3.56%，较前收盘的6.25%大跌269个基点。周四上缴准备金结束后，感觉是利空出尽了，未来政策面可能比较平静，可以暂时缓一缓。一银行交易员对《每日经济新闻》表示，机构对存款准备金缴款准备充分，因此具有货币市场指标利率之称的7天回购利率周四出现大幅跳水。

业内人士同时表示，目前仍处于政策紧缩周期，市场上亦开始浮现谨慎情绪。数量型政策紧缩压力依然不减。一机构研究员称。银行间市场流动性逐步趋松的背后，是大量央票集中到期。央票重回地量发行，本周央行公开市场依然延续净投放态势。Wind数据显示，央行公开市场连续15周净投放，总额达1.05万亿元，其中本周净投放760亿元。而3月央票到期量达6670亿元，较2月份增加近八成，流动性回收压力有增无减。

上述研究员对《每日经济新闻》表示，在公开市场作用未得到恢复的背景下，3月份存款准备金率将会再上调一次。此前预测较为准确的兴业银行资深经济学家鲁政委在其最新报告里也重申了这一观点。该报告并称，在第一季度继续加息的可能性已不大，再度加息的时间窗口要到第二季度。在国内经济增长出现放缓之前，货币政策预计维持观望。

延伸阅读

中国四大金融监管工具将温和亮相

路透社报道，号称中国版巴塞尔协议Ⅲ的新四大监管工具料分批亮相，与初稿相比已属较宽松，但施加给商业银行的磨合压力仍然不小，银行靠拼规模就有利润的好日子不再长久，资本节约型模式终将成为王道。

接近监管层人士称，银监会上报的包括资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性在内的四大监管新工具，已经获得国务院层面的批复。此次批复的内容已较原方案明显放宽。这四大监管新工具，可能会分批执行，均是避免给银行带来更多压力。

一位国有商业银行资产管理部人士称，最後批复的新方案温和很多，还是考虑了银行的实际情况，但这些指标对部分银行还是严格.他认为，最先推出的或许应是资本充足率指标、杠杆率指标。国信证券银行业分析师邱志承则认为，除了过渡期限和拨备比，新版本看不出明显宽松，不少银行在拨备率和资本充足率上仍会觉得压力不小。更何况，银监会若想达到预定的监管目标，仍会有很多监管工具。

国外政局迷雾与国内经济减速或令中国紧缩政策缓行

路透社报道，中国的决策层永远是在权衡中渡日。外有风云突变的利比亚局势，内有宏观经济初显放缓迹象，中国政策选择的重心可能正从抑制通胀预期慢慢移向经济发展增速，紧缩宏观调控政策或许正进入相对淡静期。

先知先觉的市场，永远是反应最为迅速的一群。尽管中东局势推高石油，并引发投资者对美国经济复苏的担忧，导致华尔待街股市连续大幅下跌，但中国证券市场却弥漫着一丝乐观情绪，恰如季节的转换——冬天正慢慢走远。

流动性指标——回购利率出现连续下跌，完全忽视本周上调存款准备金率的影响;现券也呈现较大幅度的上涨;股市亦表现出较强的抗跌性，根本未理会美国股市连续两日的下跌。

不过，分析师们指出，由于通胀警报并末实际上解除，尽管紧缩政策密集出台的节奏将有所放缓，但也不会转向，进入放松期。不过，相信政府将会把防通胀与保增长放在一个更长期的时间内考虑。

中东动荡局势正在全球市场上不断发酵，国际石油价格周四升至119美元每桶，创2008年8月以来的新高;而黄金则上涨至每盎司1，400美元以上。除了外部形势为关键因素外，中国经济已出现的放缓迹象，也成为政策当局考虑的因素。一位接近政策层的人士透露，高层近期也召开了好几次会议，讨论新形势下的政策走向。尽管防通胀调结构仍是主要思想，但政策调控的节奏也引发了关注。

近期的中共中央政治局会议就指出，中国发展面临的形势仍然极其复杂。要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，防止经济出现大的波动。受访的分析师们都表示，紧缩政策密集出台的最强劲期，的确已经过去。不论是数量型工具或者价格型工具，都已经成强弩之末，仅剩可预见的几次。这种对风险的确定性，直接导致市场近期的乐观表现。

郑联盛表示，按照经济增长和投资力度的周期来看，未来一、二个季度，上证指数较目前应该存在上涨趋势;南充商业银行资金市场部副总经理陈旭敏也提到，中国债券市场不断出没的那些熊，也正在不断的减少。但对于市场是否自此步入牛途，分析师也一致认为不太可能。