一、中国企业海外并购法律风险有哪些

（一）交易锁定/确定性的风险

风险分析：除了某些比较特殊的情况（比如卖方因为某种原因，例如破产，必须在短时间内出售相关资产），卖方一般在国际并购交易中占据相对主导的地位。对中国投资人而言，一个常见的风险是在投入不小的人力、时间和费用以后，卖方决定同其他投资人签订协议，从而造成中国投资人最终失去投资机会，并且产生了前期投入的浪费和消耗。

（二）交易架构的风险

风险分析：在海外并购交易，如果架构设计不当，一个重要的风险是可能对投资人会产生不利的税务影响，比如投资人的股息分红可能会被征收更高的税负。

此外，不当的交易架构也可能会妨碍投资人实现其投资目的。一个比较常见的情形是中国投资人在收购欧洲的家族企业后，可能仍然希望借助卖方（可能既是股东又是管理层）继续管理被收购的业务。如果中国投资人全部买断卖方的股份，那么卖方在其股份完全退出的情况下，可能没有较强的动力继续作为管理层投入精力对所出售的目标企业进行管理。

（三）政府审批的风险

风险分析：很多国家对于外国投资人收购本地企业，会要求外国投资人获得相关的外资投资审批，比如美国的外资投资委员会（CFIUS）审批。同时，如果投资人收购受到特殊监管的企业（比如银行业），那么交易也需要获得相关行业监管机构的批准。此外，如果交易双方的营业额超过了相关国家规定的反垄断审查的门槛，那么交易也需要取得相关国家的反垄断审查批准。

政府审批的风险对于交易的主要影响在于：增加了交易的不确定性，同时也会延长交易的时间表。在某些情况下，卖方甚至可能会因为这些顾虑在签署交易文件前就终止和具有较大交易不确定性的投资人的谈判，转而同其它投资人进行交易。

（四）融资的风险

风险分析：中国投资人在海外并购时，遇到的常见问题之一是并购需要的融资不能及时到位。对于复杂的境外并购项目，卖方通常会要求买方在交易的初期或中期（例如签约时）提供确定的融资证明，以确保在交易完成时买方有资金能力进行付款。

中国投资人在进行海外并购时，在融资方面遇到的困难通常在于：融资渠道比较有限、融资成本高、融资银行的内部审核流程过长，从而造成融资的进程无法同项目整体进程匹配。

（五）工会的风险

风险分析：中国企业进行海外并购，尤其在欧洲某些国家，工会对于交易的影响是必须面对的问题。工会对于交易可能产生的风险主要分为三种：第一种是交易本身必须通过工会咨询程序，这将既延长了交易时间也增加了交易成本。第二种是工会和目标公司本身已经签订有条件苛刻的集体劳动合同，这将严重影响中国投资人在交易交割后有效运营业务，并增加中国投资人的劳工成本。最后，工会本身可能对于当地的政治生态有深刻的影响力，可能会间接影响交易本身以及交易后的业务运营（例如在交易完成后，投资人希望进行裁员或进行工厂搬迁时）。

（六）管理层留任的风险

风险分析：海外并购交易交割后，很多情况下，由于中国投资人无法在短时间内派出自己的管理团队对目标企业进行当地管理，中国投资人会选择或希望目标企业的原有管理层继续管理目标公司的日常运营。除此原因外，从维护目标企业的客户关系或员工稳定性的角度而言，在交易交割后一段时间内保留一个稳定的管理层也很重要。

但是，中国投资人遇到的比较常见的两个问题是：有些管理人员不愿意继续留在目标公司，或者是因为他们根据其雇佣合同在交易交割后已经获得较大的经济补偿，或者是由于文化上的隔膜对于中国投资人不信任;另一个问题是留任的管理人员不配合中国投资人进行管理，或者是因为他们没有动力继续提高目标公司的业绩，或者是因为他们不认同中国投资人的经营理念（特别是在中国投资人希望对目标企业实施改革措施的情况下）。

（七）目标企业的历史遗留责任的风险

风险分析：海外的目标企业（尤其是成立时间较长的企业）可能在其运营过程中已经存在许多历史遗留责任、负债或风险，例如重大的未决诉讼或环保责任。如果中国投资人的尽职调查工作不充分，就无法全面发现该等风险。此外，如果交易文件中对中国投资人的保护机制又比较欠缺，那么在交易完成后，这些目标企业的历史遗留责任可能将由新的投资人（作为新股东）承担，而且新的投资人可能并不能完全向卖方获得索赔。

二、企业并购有什么风险

（一）信息不对称引发的法律风险，指交易双方在并购前隐瞒一些不利因素，待并购完成后给对方或目标公司造成不利后果。

（二）违反法律规定的法律风险，这突出的表现在信息披露、强制收购、程序合法、一致行动等方面导致收购失败。

（三）公司并购可能产生的纠纷主要有：产权不明、主体不具备资格导致的纠纷;行政干预纠纷;利用并购进行欺诈的纠纷;员工安置纠纷等。

三、海外并购的财务风险

（一）资产评估风险

金融危机之后，西方国家的价值评估体系发生了崩盘，信用体系也面临着土崩瓦解的局面。国际经济环境下，企业抛售的往往是不良资产和债务资产，而并购需要能套期保值，高抛低售。我们在金融危机下进行海外并购的行为不仅仅是产品产业结构的调整，更重要的是进行战略布局。如果在不清楚形势，不了解影响的情况下进行战略投资，所面临的风险可想而知。

（二）融资风险

并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行。我国由于资本市场，尤其是证券市场发育水平低，企业发行股票和债券受到限制太多，进程太慢，无法适应海外并购的需要。中国企业海外并购大多数都采取现金交易或国际银团短期贷款的方式，这样的方式增加了交易成本，为并购后的整合和公司有效经营设置了巨大的财务障碍。

（三）产业风险

海外并购要考虑目标企业所在国家产业政策的变化，目标企业进入行业的成长性和竞争的激烈程度。首先，要了解目标企业在国家产业政策体系中的地位和发展前景，以及在行业中所处的地位、优势和不足。其次，要了解目标企业的产品生命周期以及市场竞争的激烈程度。企业在并购之前必须要研究目标企业所处的生命时段、技术革新的可行性以及通过一定的销售策略扩大市场份额的可能性，以期形成新的竞争优势。

（四）定价风险

价格问题是并购谈判中双方最关心，最敏感的问题，如何对目标企业的价值进行合理评估，是并购的核心问题，直接影响到并购的成败与否。如果对目标企业的资产价值和盈利能力的估计过于乐观，以至出价过高可能导致并购方在日后的运营中获利甚微或无利可图，甚至破产倒闭。由于资产评估风险的存在，中国企业通常对海外目标企业价值评估不当，造成定价成本过高、效益不彰的后果，影响了跨国并购战略的实施。此外，中国企业间在海外并购是互相竞争的关系，抬高并购价格的现象时有发生。