企业并购的对象一般是规模较大的企业，因此，并购就需要大量的资金，有时企业没有足够的资金实现并购或者只是出于税收筹划的考虑，企业会从外部筹集资金来实现并购。目前适合我国国情的筹资方式和途径主要有：内部留存收益、增资扩股、股权置换、金融机构信贷、企业发行债券、卖方融资和杠杆收购等方式。但是，综合上述的融资方式来看，企业融资的方式无非有两种，即债券融资和股权融资。企业从什么渠道、采用哪种融资方式获得并购所需要的资金，所要付出的代价即资金成本是不同的，从税收筹划的角度出发需要认真研究，找到适合本企业的融资方式，以使本企业以最小的总成本得到最大的收益。

综合比较上述几种融资方式，从税收筹划的角度来看，筹划效果由好到差依次为：杠杆收购、发行债券、借款筹资、增资扩股、股权置换、内部留存收益。因为杠杆收购是税收筹划效果最好的一种方式，下面主要介绍杠杆收购。

杠杆收购是一种开始于20世纪60年代，在70年代风靡全球的购并融资方式。用一句话来概括，杠杆收购就是通过增加公司的财务杠杆去完成兼并交易。其实质就是并购公司主要通过借债来获取并购公司的产权，又从被并购公司的现金流量中偿还负债的兼并方式。杠杆收购之所以流行，主要出于税收筹划方面的考虑，因为收购方的债务利息可以在税前扣除。那些管理机制比较优良、资产负债率不高、现金流量稳定，而且实际价值远远高于帐面价值的公司，由于遭遇经济萧条而股价偏低，这时就成为杠杆收购的理想对象。杠杆收购使收购方不需要动用自有资金便可以取得另一家公司的控制权，被收购公司如果经营比较正常，被收购后又稳定的现金净流量，可以通过上缴利润等形式为收购公司偿还债务提供资金来源。这种方式很容易为买卖双方接受，但是，这种并购方式因为卖方要承担较高的债务负担而具有高风险性，一旦被收购公司经营出现问题，直接影响到收购公司的偿债能力，可能会使收购公司陷入债务危机之中。所以，现在杠杆收购在许多国家受到一定的限制。我国企业之间的购并，也要谨慎地使用这种方式。

企业在选择用债券筹资还是用股权筹资并购时，税收筹划是必须要考虑的因素，但不是唯一要考虑的因素，也不是决定性的因素。究竟选择哪种筹资方式，关键要看企业目前的资本结构和目标资本结构，过多的债务会加大企业的财务风险，债务利息的抵税利益会被财务危机成本所抵消，有时反而得不偿失。另外，还要注意，债券筹资的一个前提条件是企业的投资收益率要高于债券利息率。