非标仓单质押融资活动是一个多方博弈过程，需要统筹考虑、精细安排，将交易风险控制在博弈各方心理承受底线以上。鉴于标准仓单风险控制技巧的成熟，非标准仓单质押融资的流程设计类似于标准仓单质押融资，主要目的是建立一个类似标准仓单的模型[3]。

在第一步中，出质人评估非标准仓单的标准化可行性。具体包括以下步骤：

一是确定仓单资产是否适合权利质押。具体而言，应考虑以下因素：

（1）资产能够产生稳定和可预测的现金流收入。（2）资产抵押物的流动性足够高。（3）资产持有人的历史信用记录良好，即违约率较低。

（4）资产的相关价格和信用评估数据易于获取。

（5）质押期间资产本身质量稳定，质量波动在可承受的风险限额内。

具备上述要素的货物可以进行仓单质押业务。第二，出质人衡量仓单现金流量折现值。第二步是引进物流中心。物流中心的主要功能是将货物作为独立的第三方持有，避免货物被出质人滥用，起到“风险屏障”的作用。物流中心的要求如下：

（1）独立性。物流中心的所有权和控制权要求独立于出质人和质权人。

（2）无违约动机。要求物流中心具有一定的规模和实力，从而削弱其自盗的动机。（3）监督。出质人可以在物流中心设立独立董事，以保证出质人违约时，质权人以货物的实物权利弥补质押物的损失。

非标准仓单质押的核心是物流中心持有的质押货物。物流中心具体权利设置的重点是最大限度地降低出质人违约风险，保护出质人利益。第三步是真正的商品销售。货物所有权由原所有人（卖方）转移到出质人（买方），货物实体由原所有人转移到物流中心。实物出售完成后，才能实现实物资产与出质人违约风险的真正分离。出质人违约风险可分为两类：一类是出质人主观违约，质权人行使质权弥补损失。第二，出质人因不可抗力违约破产的，出质人可以保证出质人的其他债权人对质押物没有追索权。

第四步是信贷参考。为控制风险，质权人有权要求出质人提供信息，调查与出质人信用等级有关的各种信息，获取出质人信用状况信息。出质人信用水平的评估具有两个功能：一是确定出质合同能否成立，二是确定出质物的出质率。第五步是评级和定价。质押合同是一种风险合同。从质权人的角度看，风险主要来自三个方面。一是质押品的内生风险，来源于商品质量的不确定性；二是出质人的风险，可以通过信用评估获得；三是物流中心的违约风险，可以在物流中心的选择上加以控制。基于以上三个内容，给出了质押品的评级值，并将评级值与质押率挂钩。即评级值与质押率正相关。第六步是转让质押。出质人对货物进行评级、定价后，将货物送到物流中心，取得物流中心开具的仓单。仓单具有标准仓单的一般特征，可称为类标准仓单。出质人将类似的标准仓单转让给质权人。质权人与物流中心确认信息后，持仓单，将质押金转给出质人。第七步是货物监管和风险分散。质权人有权在必要时派人对质押物进行检查，并有权在可能出现威胁质押合同的情形时，要求物流中心和出质人作出保全行为。质权人也可以引入保险公司分散质押合同风险。

第八步是将质押物转回。合同期满后，出质人可以将质押金和利息转回质权人。质权人收回货款，退回仓单，并与物流中心沟通确认信息。出质人身份解除后，将重新享有所有仓单权利。