央行罕见的三次降息实际影响如何？

一些理财产品的收益已经“缩水”

理财专家指出，我们未来应该选择中长期理财产品。”新一轮降息有望吸引客户，延长融资周期。一年期融资将比短期融资更受欢迎。”

“在中国降息周期的背景下，居民在购买理财产品时应选择中长期理财产品”，因为银行未来推出的理财产品可能会随着利率的上升而降低预期收益率央行基准利率的下调，也就是说，未来理财产品的收益率将逐步下降。

“未来居民在购买理财产品时，要看清理财产品的条款，以及收入是否随央行利率调整而变化。”，回报率将随央行利率调整而变化。央行此次降息后，这类理财产品的收益也将“缩水”。

由于利率与债券收益率成反比关系，央行有望进入降息通道后，债券市场将有机会继续表现。再加上股市震荡，大量资金将流入债券市场，未来债券收益率表现有望大幅提升。建议投资者关注纯债型开放式基金或银行债券型理财产品。国务院还决定，自2008年10月9日起，对储蓄存款利息收入暂免征收个人所得税。这对普通居民有什么影响？

“由于本次活期存款利率没有下调，在暂时免征利息税后，存款人每年仍然可以从活期存款中获得更多的利息收入。”

例如，降息前，一年期定期存款利率为4.14%，1万元一年期存款利率为414元，居民按储蓄存款利息收入的5%缴纳个人所得税后，实际收到的利息为393.3元。降息后，利率为3.87%，万元存款年利息为387元。与二者相比，降息后实际利息下降了6.3元。由于本次活期存款利率没有下调，按照现行利率0.72%计算，一个人存1万元活期存款，在暂免利息税后，每年可多获得3.6元利息收入。

在业内人士看来，仅从暂时免征利息税政策的角度来看，其象征意义可能远远大于行动意义。据分析，暂停征收利息税将带来三方面影响。首先，降息后停止征收利息税，缓解了降息带来的储蓄压力，有利于增加居民储蓄。同时，这一措施不会大大改变负利率的寿命。其次，普通人处于社会收入结构的中低水平，而富人有更多的投资渠道。取消利息税有利于社会公平。最后是刺激内需。一般来说，取消利息税体现在三个方面：保护存款人利益、增加居民收入和鼓励消费。“‘房贷团’的压力稍轻

，”对于20万元的20年期房贷，降息后每月还款少了44.26元，贷款利率的下调无疑减轻了贷款购房者的还款压力。”今年年初，郑州市民张先生办理了20万元住房按揭贷款20年，选择了等额本息还款方式。当时贷款合同签订后，贷款利率为7.83%。9月16日，他从新闻中获悉，贷款利率同期下调至7.74%，10月9日起再次下调0.27%。调整后贷款利率为7.47%，还款计划中月还款1651.78元调整为7.74%，月理论还款额为1640.66元。调整至最新利率后，月还款额为7.47%，月还款额降至1607.52元。由于央行贷款利率调整，老客户从新年起执行新利率，即张先生从2009年1月1日起每月少还44.26元。

贷款利率下降对房地产开发商无疑是利好。除了降低企业融资成本外，居民购房融资成本的降低也有利于开发商卖房。不过，受国内宏观经济环境影响，买涨不买的心理仍会让多数人观望。

这次降息对房地产市场应该是个好消息，因为降息可以减少购房者的利息支出，但目前决定购房者购房的主要因素是房价而不是贷款利率。从房地产开发商的角度看，虽然利息负担有所下降，但房地产开发商贷款额度没有放松的迹象。房地产业能否有较好的复苏，取决于政策持续放松的利好效果。今年以来，各地房地产市场销售明显低迷，开发商资金回笼难度加大。再加上持续的信贷紧缩，开发商正饱受资金“饥渴”之苦。用SOHO中国董事长潘石屹的话来说，开发商缺钱到了“前所未有的程度”。根据2008年上市公司中期报告，包括**地产、**集团、万科A和**地产在内的四家房地产龙头企业的资产负债率均在70%左右，超过了60%的预警水平。但面对饥肠辘辘的房地产企业，由于存款准备金率的不断上调，不少银行已无钱可贷。

贷款利率下调，郑州某房地产公司售楼部负责人松了一口气。他告诉记者，降息可以减轻购房者的房贷负担，他希望更多的人下定决心买房。整个上半年，他都在担心如何多卖房子，降息又给了他希望。

不过，分析人士认为，对于购房者来说，虽然降息有利于降低贷款成本，可能会带动一些围观者入市，但由于整体房价较高，大部分有购房能力的人已经买房了，而对于没有购房能力的人来说，每个月少交几十元钱，很难决定买房。开发商要维持现金流，最关键还是靠销售收入。在观望气氛浓厚、信心不足的情况下，双汇发展很难通过下调双汇利率立即刺激市场，成交低迷还将持续一段时间。

降息的实际效果可能是有限的，因为它需要相当长的时间才能在国民经济的各个环节发挥作用，但其心理效应远远大于实际效果，只能看作是对市场的积极信号，有利于树立市场信心购房者。河南省中小企业服务局此前的调查显示，自去年实施从紧货币政策以来，央行不断加息、上调存款准备金率，使得中小企业贷款瓶颈持续拉长，不少中小企业因资金不足无法维持生产。调查显示，94.1%的企业反映，资金困难是制约企业发展的最大瓶颈。由于流动资金不足，55%的企业达不到设计生产能力，92%的企业难以进行技术改造或扩大生产规模。企业融资的主要渠道是银行。央行此次下调商业银行存款准备金率，相当于向银行水库公开放水。业内预测，此举有望在一定程度上提升该行业绩。交通银行郑州分行的一位人士对此表示高兴。他说，在不到一个月的时间里，央行为银行业发行了3150亿元债券，表明我国货币政策发生了重大变化，力度很大。截至2008年8月底，我国金融机构人民币存款余额45万亿元。据此计算，部分金融机构资本规模下调存款准备金率是一个值得商榷的问题