本文探讨了证券发行文件中欺诈发行的情况。欺诈发行是指在证券发行过程中存在虚假陈述及消极隐瞒重要事实，无论是否核准发行都可以认定为欺诈发行。证券虚假陈述行为的认定标准与欺诈发行保持一致，即虚假信息是影响投资者价值判断和投资决策的必需信息，才能满足重大性要求。新《证券法》第十九条规定欺诈发行需要满足“重大性”要求，即虚假信息是影响投资者价值判断和投资决策的必需信息。

发行人发布的证券发行文件中，存在编造重要虚假信息以及消极隐瞒重要事实的情况。只要在公告中存在积极编造重大虚假内容及消极隐瞒重要事实，无论是否核准发行都可以认定为欺诈发行。

这与证券虚假陈述行为的认定标准保持了一致，欺诈发行其实内核就是在发行中存在虚假陈述，二者不同的只是行为发生时间。因此，在新《证券法》修改后，规定欺诈发行需要满足“重大性”要求。“重大性”要求可以参考新《证券法》第十九条，“发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，内容应当真实、准确、完整．．．”即欺诈发行文件的虚假信息是影响投资者价值判断和投资决策的必需信息，才能满足重大性要求。

欺诈发行证券会受到什么处罚？

欺诈发行证券是一种严重的违法行为，会受到法律的严厉制裁。根据《证券法》第一百八十条的规定，欺诈发行证券的，责令停止发行，退还所募资金并加算银行同期存款利息，处以非法所募资金金额百分之五十以上五倍以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依法给予处罚。单位犯前款罪之一的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依法给予处罚。

欺诈发行证券是一种严重的违法行为，不仅会损害投资者的合法权益，也会破坏证券市场的健康稳定。对于欺诈发行证券的行为，法律会采取严格的处罚措施，维护证券市场的秩序和公正。

欺诈发行证券是一种严重的违法行为，不仅会损害投资者的合法权益，也会破坏证券市场的健康稳定。对于欺诈发行证券的行为，法律会采取严格的处罚措施，维护证券市场的秩序和公正。

《中华人民共和国刑法》

第三十六条由于犯罪行为而使被害人遭受经济损失的，对犯罪分子除依法给予刑事处罚外，并应根据情况判处赔偿经济损失。承担民事赔偿责任的犯罪分子，同时被判处罚金，其财产不足以全部支付的，或者被判处没收财产的，应当先承担对被害人的民事赔偿责任。

第一百六十条在招股说明书、认股书、公司、企业债券募集办法等发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，发行股票或者公司、企业债券、存托凭证或者国务院依法认定的其他证券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；数额特别巨大、后果特别严重或者有其他特别严重情节的，处五年以上有期徒刑，并处罚金。