在国家出台了4万亿刺激经济的政策之后，资金来源成为市场关注的焦点之一。尽管对此还没有明确的定论，但按照过去的经验来看，通过发行债券来融资是必不可少的手段之一。分析人士认为，国债、政策性金融债以及铁道债明年的发行规模都可能增加。

财政部副部长王军日前表示，实施积极的财政政策，必然需要扩大财政赤字，发行国债。在4万亿刺激经济的政策公布之后，一些机构也据此测算了明年的国债发行规模。中信证券的一份报告预计2009年新增国债规模至少在5000—6000亿，同时该年度到期国债规模为7900亿，两者汇总2009年国债发行规模至少在13000亿以上。综合来看，多家机构预测的数据均在这一范畴之内。

该报告还认为，如果不考虑2007年特别国债规模，自2004年以来每年新增国债发行规模均在2000—3000亿，从绝对量上来看，2009年新增国债规模（主要是长期国债）跟以往几年相比几乎翻番。

此外分析人士还认为，从4万亿投资的具体投向来看，主要集中在铁路、公路以及农村基础设施等方面。因此，除了明年国债发行规模将有所增加外。与之相关的铁道债、政策性金融债的发行规模都有可能增加。

在国家4万亿刺激经济政策确定之后，国家开发银行、中国农业发展银行近日决定将于年底前再分别投放400亿元、550亿元贷款，用于支持农村基础设施、铁路公路和机场等领域的建设。

渤海证券徐华认为，上述信息表明，这两家政策性银行已经开始加大对4万亿刺激经济政策的支持力度，明年对相关领域的支持力度将更大。同时，由于上述银行的资金来源主要是通过发债获得，因此明年的政策性金融债的发行规模有可能扩大。

据有关人士介绍，作为政策性银行，其每年的发债规模主要是根据国家经济建设的需要以及贷款的投向来确定。该人士还介绍说，其最终的发债规模要由央行进行汇报，最终由国务院来决定。“据我所知，2009年的发债计划还没有确定，可能需要等到12月份召开的中央金融工作会议才能最终定夺。”该人士表示。

国债、政策性金融债之外，另外一个比较重要的债券就是铁道债。来自铁道部的信息显示，2009年计划新开工重点铁路建设项目70项，新增批复项目投资规模1万亿元，2009年计划完成铁路建设6000亿元。

据了解，铁道建设资金的来源主要有中央财政通过国债及预算内资金、铁路建设基金、发行铁路企业债券等。本周一，今年第四期铁道债已经发行完成，规模为100亿元。在本期债券发行完后，今年铁道债的发行量已经达到800亿元，超过去年600亿元的发行规模。