面临业务拐点和兑付危机的信托业，正在寄希望于成立公共基金的方式，互帮互助共度难关。

一份名为《中国信托业保障基金管理办法(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)的文件，于近日下发到各大信托公司，其中明确表示将设立中国信托业保障基金有限责任公司，负责基金的筹集、管理和使用；同时，还规定了基金的资金来源及用途。该征求意见稿表示，管理办法将自10月起施行。

不过，这一文件目前仍然存在争议。根据意见稿的规定，信托公司已在9月9日前上交了反馈意见，目前正式的文件仍在论证之中。

多做多出，少做少出

据上述征求意见稿，保障基金的来源主要包括：一是按信托公司表内外资产余额认购的基金；二是基金公司运用基金处置信托业风险过程中形成的资产处置净收益；三是基金公司运用基金获得的投资净收益和利息收入；四是基金公司市场化经营的利润留成和其他合法收入；五是国内外机构、组织和个人的捐赠。该文件表示，中国信托业保障基金是指按照本办法规定筹集形成，用于防范信托行业系统风险和处置单体信托机构风险的资金，将由中国信托业协会联合信托公司等机构发起设立中国信托业保障基金有限责任公司，负责基金的筹集、管理和使用。

其中，认购部分由信托公司按净资产余额的1%认购，资金信托按新发行金额的1%认购，财产信托按其收益的一定比例认购。资金信托认购的基金中，属购买市场标准化产品的投资性资金信托的，其基金由信托公司认购；属融资性资金信托的，其基金由融资者认购，在每只资金信托计划发行终了时，缴入信托公司基金专户，由信托公司按季向信托业保障基金公司集中划缴。

一位信托公司高管表示，这部分也是之前讨论中分歧最大的地方。现在的规定无疑会增长各家扩大业务的成本，相当于所有的项目都增加了1%左右的费用。上述信托公司高管认为，虽然对于信托公司来说认购的份额也存在盈利的可能，但是对于融资短期成本的增加肯定会影响与其他渠道的竞争格局。

同时，只对新发行的信托征收，这也有些不公平。一位新晋的中小型信托公司高管认为，表面上看一些大型信托公司可能需要出资更多，但是实际上他们的风险资产也相对靠前，历史问题更多，使用基金的可能性越大。

同样是新增业务，大型信托公司可以通过规模和信誉获得更多的溢价，来抵消1%的成本，但是对于缺乏议价能力的中小型信托公司来说，却很难做到。一些刚刚经过整改，开始重新执业的信托公司，一上来就要承担行业长期积累的风险，实在说不过去。上述中小型信托公司高管说。

中国信托业协会发布的数据显示，今年二季度末，信托管理的资产规模达到12.48万亿元，其中单一资金信托的规模为8.48万亿元，占比67.99%，其中银信合作的通道类业务占了大部分。更为值得关注的是，6月份的规模比5月份少了0.24万亿元，首次出现月度负增长。钱，从信托业流出的情况已经真实出现。根据媒体之前的统计，信托业的资金正以2400亿元/月的速度流出。券商和基金，二者相加每月都会抢走6000亿~10000亿的新增资管规模。信托公司方面反馈，如果再加上1%的保障性成本，新增资管业务肯定会加速向基金子公司、券商资管转移。

救急还是保兑

保障基金筹集明确后，将来如何使用呢?

上述征求意见稿规定，基金使用应当遵循化险救急、有偿使用原则，主要用于信托公司的机构重组和短期流动性救助。其中，具备下列情形之一的信托公司，可以向基金公司申请使用基金：一是信托公司经营正常，各项指标符合监管要求，因单只优质资金信托计划到期，融资方不能按期清算支付资金，信托公司拟短期接盘而缺乏流动性支付的；二是信托公司经营管理正常，资产实力较强，各项指标符合监管要求，但单只出险资金信托计划因存在卖者尽责瑕疵，需要信托公司赔付而流动性赔偿能力不足的；三是信托公司因严重违法违规经营，被责令股东退出或行政关闭，在实施恢复与处置计划后仍将影响信托投资者合法权益的；四是信托公司因经营管理不善而破产重组，在实施恢复与处置计划后，仍将危及信托投资者合法权益的；五是需要使用基金的其他情形。

媒体获悉，目前中国信托业保障基金的筹备小组已然组建，银监会办公厅副主任刘宏宇、银监会非银部多名人士，以及资产管理公司的高管均已进入筹备小组工作。

这确实减少了一些公司面临的流动性风险。一位排名前五的信托公司高管对媒体表示。不过，这种使用是有偿的，需要支付一定的资金成本。

已有迹象显示，多家信托公司面临大规模的兑付危机之中。频繁发作的兑付危机，一次又一次地对投资信托的安全性提出挑战。

正因为如此，虽然对意见稿仍有些争议，但是据有关人士透露，大多数的反馈意见仍然表示支持，认为对于行业来说，保障基金出台的效应是积极的。以目前行业近3000亿元的净资产计算，该保障基金的初始基金将有30亿规模保底，加之新增部分的认购，每年将有几百亿的增长。

帮助个别信托公司渡过难关，可能让投资者重拾对行业的信心，被认为是保障基金此时出台的直接原因。一些评论认为，保障基金的出台类似将刚兑上升到行业层面。相当于，让整个行业去面临个别的危机。

不过，也有不同的观点认为，保障基金的出台更有助于打破刚兑。受伤的个人投资者将可能申请保障基金的救助，而非去某一个信托公司求偿。上述大型信托公司高管表示。