本文通过对以贸易信贷形式表现的短期外债、隐性外债形成原因的分析，揭示了在人民币持续升值背景之下，此类外汇资金跨境流动量过快增长而产生的不利影响，以及在现行外汇管理政策体系下贸易信贷外汇监管的难点，并提出了改进及完善相关政策法规的建议。

关键词贸易信贷;外汇管理现状及难点;政策建议

贸易信贷是指发生在居民与非居民之间，由货物交易的卖方和买方直接提供商业信贷而产生的资产和负债，即由于商品的资金支付时间与货物所有权发生转移时间的不同而形成的债权和债务。即它通常是基于一定的贸易背景产生的债务。进出口贸易迅速增长往往使得与之相关的融资需求上升，贸易信贷的增长与进出口贸易的增长之间具有一定的同步性，同时贸易信贷的增长在一定程度上也反映了进出口企业利用延期付款和提前收汇等方式来防范汇率风险的意愿较强。

2001年以来，受人民币升值预期、本外币利差和国内良好的投资环境的影响，各种形式的资金通过各种渠道涌入境内。从跨境资金流动的结构看，以贸易信贷形式表现的资金占据了一定的比例。这与近年来我国进出口贸易规模迅速扩大，贸易融资需求上升有关。作为短期外债的组成部分，贸易信贷的增长是短期外债占比增长的主要原因。2006年底，我国的贸易信贷余额高达1040亿美元，同比增长14.5%，对外债余额的贡献率达到31.47%。贸易信贷已经成为影响我国国际收支平衡的重要项目。跨境资金流动的增加将进一步加剧人民币升值的压力和国内过热的经济形势，对宏观经济运行和金融体系健康发展也会带来很大的风险。因此，防范和化解跨境资金流动风险，特别是贸易信贷形式的短期外债、隐性外债资金流动，成为外汇管理部门关注的热点问题。

一、当前短期和隐性外债流入过快的原因

短期和隐性外债的大量流入是主客观因素双重作用的结果。此外，监管法规滞后和监管者与被监管者之间的相互博弈也是重要的原因。

(一)主客观因素的双重促进

客观因素即是当前的宏观经济形势，主观因素则是微观经济主体的趋利选择。近几年，我国宏观经济发展的良好态势吸引了越来越多的境外投资者。而企业作为微观经济主体，在利益最大化的驱动下，极易引发其投资和扩大再投资的欲望。在自有资金不足且境内融资无法满足的情况下，企业总是设法通过从境外融资来弥补缺口，资本的不断流入又进一步加剧了宏观形势的热度，这种宏观、微观双向促进的效应不断扩大。

(二)本外币利差和人民币升值预期因素的影响