目前，投资者对股票市场可能还存有畏惧心理，但对固定收益类投资风险的承受能力却越来越强。

共同基金流量追踪机构EPFRGlobal公布的数据显示，截至3月10日的那一周，高风险高收益债券型基金的净资金流入额为11.9亿美元，新兴市场债券型基金的净流入额则为10.5亿美元。

报告同时显示，截至3月17日的一周，也有可观的资金流入这两个市场。但同一周内，货币市场基金的净流出却达到了611亿美元。这一数字使今年货币市场的流出金额超过了2500亿美元这一基准线。目前还没有任何迹象表明这些资金会在短期内重回货币市场基金。

“人们都希望获得来自新兴市场和垃圾债券的息票。”全球曼氏金融(MFGlobal)的金融研究部副总裁NickKalivas指出，“除非有突发性事件，或者投资者已经获利颇丰，否则这种趋势会一直持续下去。”

但问题是，投资人应该继续投资于这类高风险的市场吗?在2009年，高收益债券和新兴市场债券上涨势头强劲，而今年似乎不会重温去年的旧梦了。

“非投资级债券的市场行情还是不错的，它的平均收益率要比长期国库券收益率高6个百分点。”先-锋全球高收益基金(PioneerGlobalHighYieldFnd)首席经理人AndrewFelts表示，“我目前只是比较担心新兴市场的价格走势。之前新兴市场对于投资者来说都是高回报的，但是从目前的情况来说，代价可能要比收益高。”

Felts说：“我购买中国、印度和巴西等国家的金融产品，而不是去购买美国和德国这些发达国家的产品，是因为新兴市场国家的GDP增速告诉我们，他们的经济发展势头还会更猛。”但是Felts也表示：“由于新兴市场债券的破产回收率不及美国的一半，这种风险会让投资者得不偿失。”

Felts很不理解为什么投资者不愿意投资于股票，而且现在股票的价格对于它一年后收益来说被低估的程度是近15年来的最低值。“我喜欢投资股票市场，我是个股票迷。”Felts说。

几乎所有人都在2009年的超级大反弹中赚了钱，因此Felts觉得2010年将会是多变的一年。“在今年，选股要比资产配置更重要。”他说。那么，相对表现也就比绝对表现更关键。(原文发表于3月22日《巴伦周刊》。