(一)融资成本融资成本与融资效率成反比,融资成本高则融资效率低。对于融资成本来说,股权融资的融资成本在各种融资方式中是最高的。因为有税遁效应,债权融资与股权融资相比是低的,其中,债券融资成本要低于银行融资成本。内-源融资是企业将自己的利润转化为积累。中小企业在创办和投入经营阶段,内-源融资占主要地位,而在增长发展与成熟阶段也因为资金瓶颈,成为中小企业的主要资金来源。
(二)融资时效性对中小企业来说,其融资存在“短、频、急”的特点。融资的时效性是确定融资效率的一个很重要的指标。从融资方式来看,内-源融资时效性最好,银行贷款从银行评估、审批再到放款,时间相对适中;而债券融资需要评级、评估,聘请外部机构进行调查等等,再到报批,时效性相对较差;而股权融资从企业私募股权到上市路演,往往需要2到3年的时间。
(三)资金利用率从资金利用率来考虑融资效率,主要从如下的两个方面来看:一方面是资金的到位率。三种融资方式中内-源融资的资金到位率是最高的,而股权融资与债权融资的资金到位率相当,都会有股本募集不足和债权认购不足或贷款资金不到位的情况。第二方面,是资金的投向。股权融资的资金投向在我国来说存在一些问题。许多新上市的公司溢价发行股票,募集了大量的资金,却不知道如何使用。而债权融资在这方面要好一点。内-源融资的资金投向则与债权融资类似,即利用较为充足。
(四)渠道可获得性从融资渠道来看,内-源融资作为中小企业融资方式渠道获得最容易,只要取得企业所有者同意即可。在目前信贷资源相对紧张的形势下,银行贷款对中小企业来说也不容易,但相对于债券和股权融资来说,渠道还是相对容易。
(五)融资主体自由度融资主体自由度是指融资主体受约束的程度,这种约束包括法律上的、规章制度上的和体制上的。考虑融资主体自由度,对融资效率排序如下:内-源融资,股权融资,债权融资。
(六)清偿能力对于偿还能力来说,股权融资由于不需要偿还本金,不会产生因不能偿债而产生的各种风险和不利影响。因此,认为股权融资在考虑清偿能力时,其效率是确定。
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