英国《金融时报》18日发表彼得查普曼的文章,总结雷曼破产的十大教训。文章全文如下。
雷曼兄弟(LehmanBrothers)的历史由两个截然不同的部分组成:其中一部分是一个移民家庭及其后代谱写了一段美国式的成功故事,另一部分是当代华尔街人士把他们的成功彻底葬送。我们或许可以把这个悲剧背后的教训称为雷曼十训。
第一,要始终留有退路。最初的雷曼兄弟是19世纪40年代从德国巴伐利亚移居美国的。他们先是在美国南部走街串巷兜售日用品,后来在阿拉巴马州的蒙哥马利当起了棉花经纪人,建立起自己的事业。美国内战临近时,他们拓宽了自己的选择,开始北上纽约,在那里建立了自己的银行。而2008年9月,雷曼最后一位掌门人迪克富尔德(DickFld)在等待毁灭来临之时,却没有这样的退路。
第二,政府里要有人。从泰迪罗斯福(TeddyRoosevelt)到理查德尼克松(RichardNixon),雷曼兄弟跟历任美国总统都说得上话,但富尔德之流的债券交易员上世纪80年代接掌雷曼后,此类联络就中断了。这是些注重短线交易的商人,而不关心长期建立起来的关系。相比之下,自上世纪30年代以来,高盛(GoldmanSachs)一直呵护着与政府的关系。2008年危机爆发后,当小布什(Bsh)政府的财政部长、高盛前掌门人汉克保尔森(HankPalson)分发纾困资金时,他的老东家分得了很大一份,而雷曼兄弟却陷入倒闭。
第三,赫伯特雷曼(HerbertLehman)绝不会让这一悲剧发生。作为实业家、银行家和雷曼兄弟合伙人,赫伯特雷曼曾任纽约州州长,与总统富兰克林罗斯福(FranklinD.Roosevelt)一起打造了上世纪30年代的新政(NewDeal)。他相信,银行倒闭将1929年的危机转变成了大萧条(GreatDepression)。他不会让自己家族的银行或其它银行倒闭,而会拯救它们,严格监管它们。
第四,要做长线投资。雷曼兄弟为20世纪的美国提供了大量资金:泛美航空(PanAmericanAirways)、菲利普莫里斯公司(PhilipMorris)、赫兹公司(HertzCorporation)。通过西尔斯罗巴克(SearsandRoebck)、伍尔沃斯(Woolworths)和纽约的梅西百货(Macys),它赞助了美国零售业的崛起。在好莱坞,《乱世佳人》(GonewiththeWind)等许多影片的背后都有雷曼的资金。但多年后,当雷曼兄弟落入急功近利、眼光短浅之辈手中后,所有这些都消失了。
第五,掠夺和贪婪尽管横行,但崩盘的时刻终有一天会到来。我们又说到了赫伯特雷曼,这是时任纽约州参议员的他在1957年退休前不久谈及巨型企业的危险时说的话。今天的银行业奖金文化或许会让他不知该说什么好。
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