一、破产风险计算怎么算？

Z值分析法是美国学者Altman发明的一种衡量企业破产风险的方法，被人们广泛应用。这一模型预测企业的Z值小于1.20时将破产，Z值介于1.20和2.90之间为灰色区域，Z大于2.90则企业没有破产风险。Altman以33家破产公司和相对应的33家非破产公司为样本进行检验之后发现，Z值正确预测了这66家公司中63家的命运。英德等国近年来的研究也说明了Z值在预测公司财务状况中的作用。

Altman（1968）的Z值计算公式如下：

Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.999（X5）

其中：X1=营运资本/总资产，X2=累计留存收益/总资产，X3=息税前利润/总资产，X4=所有者权益的市场价值/总负债，X5=销售收入/总资产。

Altman（2000）又将Z分辨函数修改如下：

Z=0.717（X1）+0.847（X2）+3.107（X3）+0.420（X4）+0.998（X5）

其中：X1、X2、X3、X5的定义不变，X4的计算方法有所改变，X4=所有者权益的账面价值/总负债。

需要注意的是，这里的营运资本是指狭义性的即营运资本=流动资产-流动负债，累计留存收益=盈余公积+未分配利润，息税前利润=净利润+利息费用+所得税，销售收入=营业收入。

二、破产风险的防范措施有哪些？

（一）适度举债经营，降低破产风险

企业的负债应该保持一个度，只有把负债控制在这个度内，才能既充分利用负债节税和降低成本又有效地降低财务风险，避免破产。企业这个负债度的确定应考虑到以下几个方面：

1．结构适当。企业负债结构适当的重要标志就是债务的偿还期与企业现金流入的时间相吻合。债务的偿还金额与现金流入量相适应。因此，企业应该根据其现金流入的时间和规模妥善合理搭配长短期负债。

2．数量适度。企业一定要将其负债总额控制在自身可以承受的范围之内。这就需要衡量企业的偿债能力。偿债能力的衡量则需全面考虑企业资产规模、获利水平、现金流入量等多重因素，进行综合判定。

3．时间适度。企业负债的时间应尽量符合经营活动和投资活动的周期，企业应在适当的时候借入资金。

（二）加强应收账款和存货管理

企业要有在债务到期时拥有足够的现金流量才能够保证借款的偿还而不至于破产，所以，现金流量对企业来说是至关重要的。要使企业的现金流量达到最优状态，就应着眼于对应收账款、存货的管理。

应收账款的存在会使企业发生管理成本、机会成本和坏账成本，而延期收款又是企业增加销售额的有效手段，所以，应收账款的存在对企业有利有弊，因此，在对应收账款的管理上不应仅仅着眼于消灭应收账款，而应权衡应收账款所带来的销售利润和成本。通过确定合理的信用标准与信用条件制定合理的收账政策以及做好应收账款风险防御工作，加强对应收账款的管理发挥其有利作用，减少其不利作用。

存货管理水平也与企业的财务状况密切相关，加强存货管理也是提高企业资产流动性的重要手段。艘为取得存货要支付订赞成本和购置成本，储存存货要支付储存成本，且如果睿赞僦中断又会给企业带来停工损失错晦攒失等缺货成本，所以，企业存货管理的着眼点就在于权衡各种利害得失，使存货水平达到最优。这样，就有效地提高了企业资产的流动性，降低了企业的破产风险。

（三）立足企业和市场准确选择投资方向

企业在选择投资方向时一定要结合自身情况，明确自己的发展方向和竞争优势，并围绕自身的发展方向和竞争优势进行投资决策，接受那些对企业未来发展有益的项目，巩固自身的竞争优势，从而在竞争中立于不败之地，增加收入，避免破产。

（四）提高企业资信水平，关键时刻避免破产

我国《破产法》将企业破产的最后界限界定为不能清偿到期债务，而不是资不抵债。这就是说企业即使达到资不抵债的程度，但只要尚能以信用或能力等其他方式偿还债务也可以避免破产。所以，企业在平时就应该注意提高自身的资信水平，以求在危机时刻拯救自己。企业提高自身的资信水平可以从多方面入手，但应特别注意借款的及时偿还，不在银行留下不良记录，这样，企业在无力偿还到期债务时向银行借款就会相对容易。企业在使用商业信用时也应注意树立自己的良好资信形象，以求在危急关头别的企业愿意给企业商业信用，帮助企业渡过难关。

（五）建立企业破产预防系统，防范企业破产

除了以上防范破产风险的方法外，企业还可以通过建立破产预警系统来预先评估企业破产风险程度，进而在企业陷入破产危机前就发出警告，督促企业管理者及早采取措施，从而有效地避免破产。企业建立破产预警系统可以运用的模型很多，比较典型和常用的则有单变量判别模型、Z—scole模型，及我国学者提出的F分数模型等。