在成熟市场，当公司因经营不善导致股价下跌时，公司将面临被外部势力恶意收购或接管的风险，公司控制权转移随时可能发生。当控制权交易以多种方式实现时，从并购主体的角度看，通过并购、代理权争夺、直接购买股份等方式实现控制权交易和转让的公司并购市场将逐步形成，对于那些想通过多元化经营来平衡风险的公司来说，他们通过并购找到了最便捷的平台，可以融入公司原有的体系。对于想扩大产品或服务市场份额的企业，可以通过并购来实现目标，消化竞争对手（如中美、永乐的并购）。这种并购整合有利于提高市场存量资源的有效再利用，股权分置已严重制约了我国并购市场的发展。从1993年的“宝岩风暴”至今已有十多年，1993年至1996年收购**公司的案例很少，自1997年收购**实业、**钢铁运输等**公司以来，我国**公司的并购市场逐渐形成。从图1可以看出，在当时国企改革和“资产重组和资本管理”浪潮的影响下，1997年至2002年，中国**公司的控制权转移案件保持了快速增长的态势，但2003年增长几乎停滞，2004年出现负增长，在此期间，通过收购流通股进行并购的案例很少，99%是通过非流通股协议在市场外转让，据统计，20%的案例属于行政自由转让。可以看出，如果考虑到这些实际因素，我国a股**公司并购市场仍处于非常不活跃的低迷状态

股权分置改革彻底消除了我国证券市场“刚性控制”的最大制度瓶颈，改变了制约**公司并购市场发展的制度环境。我们预计，在全流通条件下，**公司的并购市场将得到前所未有的发展，a股市场将进入新的并购时代

8月1日修订实施的《收购**公司管理办法》（以下简称《管理办法》），2006年充分体现了鼓励与规范**公司收购并重的立法精神，为并购打开了便利之门，有利于吸引产业资本对a股市场并购的兴趣，提高a股市场溢价估值预期；同时，《管理办法》还加强了对并购的监管。一是近十年来国内并购市场在全流通条件下出现的新特点，我国**公司并购的规模和形式有了很大的发展，但这种发展是在非流通股制度下实现的，与成熟的海外市场有很大不同。海外成熟市场是全流通市场，相关法律法规比中国更完善