在近日举行的杭州西湖区中小企业产业引导基金发展研讨会上传出消息，5月份，西湖区又将启动新一轮小企业集合信托债权基金——三潭印月。与首期平湖秋月相比，该产品具备更多优势：规模更大，总额近1.5亿元，打破了行业局限，使更多中小企业进入受惠范围。

中小企

业融资西湖模式

被快速复制

为破解中小企业融资难题，2008年9月，西湖区政府与我省规模最大的中外合资担保机构浙江中新力合担保有限公司合作，推出了全国首只小企业集合信托债权基金——平湖秋月。通过西湖区财政小份额出资引导，社会大份额资金参与的方式，为小企业融资开辟了一条新路。杭州晟元芯片等20家西湖区科技型小企业，仅以略高于银行一年期基准贷款利率的融资成本获得贷款，为推动企业发展注入了一剂强心针。

随着平湖秋月的成功，这种在西湖区诞生的政府扶持中小企业融资的全新模式也被快速不断复制。今年1月底，杭州市就针对文化创意类小企业成功发行了宝石流霞集合信托债，总金额6000万元，受益企业达29家。紧随其后，湖州、嘉兴、上海浦东新区等地也纷纷效仿借鉴。

通过贷后跟踪调查显示，2008年第四季度，当很多大型企业纷纷面临困境之时，平湖秋月首期获益的企业总体运行良好：与2007年底同期比较，20家企业平均资产规模扩大1.31倍，其中还有2家成功推出新产品，2家增加注册资本或成立新公司。

路衢模式帮众多小企业

实现低成本融资

据中新力合担保董事长陈杭生介绍，小企业集合信托债权基金的由来，是公司创新设计提出的桥隧模式、路衢模式的具体实践。桥隧模式是在担保公司、银行和中小企业之间引进第四方角色，最终解决中小企业的融资问题。而从桥隧模式到路衢模式，专业说法是为中小企业建立起集政府财政、银行、担保、信托、风险投资(VC)等多种融资渠道的多方服务平台。

2008年的经济寒冬就给了中新力合担保一个证明自己的机会。它承担了由省金融办和省中小企业局发起的小企业多方服务平台，并推出多种小企业信托集合债。2008年9月，中新力合担保联合西湖区财政、中投信托、杭州银行、点石机构等发起平湖秋月，为西湖区20家科技型小企业提供从20万元至750万元不等的融资金额。今年1月20日，宝石流霞举行发行仪式，杭州市29家文化创意小企业入选，一年信托贷款利率为8.39%(略高于银行一年期基准贷款利率7.47%)，而之前这其中有一半以上企业从未获得过银行贷款。

这是中国直接融资市场债券型基金的雏形，也是中新力合提出桥隧模式(即一对一的单家企业贷款融资)的升级版路衢模式(即一对多的小企业抱团借债融资)，这个模式的运作复制性强，尤其在当前严峻的经济环境下很有社会意义。陈杭生说。

据悉，即将发起的三潭印月按照风险高低分保稳定、保发展、保繁荣三个产品、三个价格发行，使风险更加可控。其中保稳定产品主要针对经营面好但短期资金出现问题的企业，以解决该类企业普遍依赖的民间高利贷，降低企业成本，为中小企业融资起到更大的乘数效应。