近期，人民币汇率中间价曾连续5个交易日创出汇改以来新高。而前一交易日，人民币汇率中间价突破了7．48关口，报7．4718。在此利好刺激下，地产板块再次启动，新黄浦、高新发展连续两日强势涨停。多伦股份、苏宁环球等多个地产个股也返身向上，冲击涨停。种种迹象表明，在支持地产板块长期走强的城市化进程加快，需求刚性等因素不变的情况下，不断升值的人民币是其加温的主要源泉，中国房地产投资的吸引力仍在加大，房地产板块将展开新一轮上涨行情。

汇价新高上涨添动力

上周涨势汹涌的人民币汇率于周一再度创下新高。银行间外汇市场上，美元兑人民币汇率中间价报7.4718，首度突破7.48关口。自2005年7月21日汇改以来，人民币累计升值幅度已超过9.7%。近期人民币的出色表现与受前期走势过于平稳不无关系。9月至10月上旬，人民币汇率一直徘徊在7.52附近，与今年上半年的快速升值走势有所偏离。由于人民币升值是地产板块的一大支撑因素，受此影响也一直徘徊不前。而历史新高的汇价势必给地产板块带来巨大的推动力，有望展开上攻行情。

另外，刚刚于华盛顿结束的G7财长会议也敦促人民币升值。在此次会议上，欧洲国家对人民币汇率的态度已发生转变，个中变化也将给人民币升值造成压力。所以，机构普遍预测在今年余下的两个月内，人民币汇率可能升高至7.4。那么，作为人民币升值最大受益者的房地产板块，新一轮的上升行情将是来势汹涌。

流动性压力依然巨大调控影响有限

近年来中国的货币供给M2保持了较高的增速，尽管央行不断收缩流动性，但中国经济体系内流动性仍不断加大。巨大的流动性推高了资产价格，这也包括房地产价格。尤其是在通胀压力不断加大的条件下，地产价格势必加速上扬。在此宏观经济的大背景下，针对房地产的调控也就很难导致房价下降。从历次的调控来看，管理层一直强调稳定住房价格，也就是说，管理层不希望房价上涨得过快，但调控的意图也绝不是想房价下跌；第二，由于中国居民对于住房的需求十分强劲，管理层一直希望通过抑制需求来稳定住房价格，虽然也在一定程度上抑制了房价上涨的速度，但在全社会强劲的购买力面前，提高贷款利率，提高首付、征收营业税等措施的实际效果并不明显。所以，在房地产政策层面，政策导向可以概括为引导合理需求，防止价格过快上涨。

国务院24号文件和全国住房工作会议就已定调，今后的工作重点在于保障性住房供应。这一方面说明了住房需求仍非常强烈，需求缺口仍较大；另一方面也是在赋予商品住宅市场足够的自由，允许市场依靠自身调节机制发展。所以，政府对于土地调控力度的加大，主要还是表现在对开发上囤地行为的治理，调控的影响较为有限，未来的房地产价格总体将继续上涨。

关注资产注入型个股

成长的推动因素是资产注入。与上市公司的内生性增长相对应的是大股东注入资产或整体上市带来的外生性增长。随着股改，大股东尤其是民营股东越来越重视市值管理，同时房地产行业对资金的高度需求也使得大股东利用上市公司作为融资平台顺理成章。在这种情况下，外生性增长在房地产公司中越来越多，上市公司也在资产注入后一跃成为行业优质公司，比如泛海建设、苏宁环球等。近期上海大华集团计划借壳大连金牛就是最新的例子。翻开07年中国房地产百强企业名单，没有在A、B股或港股上市的公司比比皆是，因此在比拼资金实力的行业整合中，资产证券化的动力依然存在，资产注入这样的外生性增长仍将是上市公司业绩增长的重要形式。建议投资者关注有资产持续注入的优质公司和股价严重低估的公司。