2010年1月12日，央行宣布从18日上调存款类金融机构准备金率0.5个百分点，与以往不同，这次资本市场作出了强烈的反应，上证综合指数重挫101点。货币政策走向务实，不再遮遮掩掩的“明松暗紧”，而是当控则控，市场由此开始联想。不仅在形式上，考虑到各行存贷比已经高昂的背景，本次冻结2600多亿元也确有实实在在的信贷紧缩影响。概言之，市场反应合理。

接下来法定存款准备金率还会多次上调。今年实行贷款限额控制，但银行存款增长自由，结果必然是银行存差累积。银行体系存差(存款余额-贷款余额)占存款比例1995年为6.17%，2001年上升到21.80%，2008年达到34.92%;存差占GDP比例也由1995年的5.47%上升至2008年的54.15%。巨量过剩资金保存在国内银行体系，威胁货币信贷稳定。巨量过剩资金根本上是由净出口形成的外汇储备引起，央行不得不通过缴存法定存款准备金回收相当部分外汇占款资金投放。2003-2007年，央行连续提高法定存款准备金率，累计提高了7.5百分点。理论上，通过缴存法定存款准备金可以对冲掉全部外汇占款吐出的基础货币，充分抑制银行的贷款能力。

不过，央行需要思考两个问题：一是缴存准备金相当于注销了这部分资金。2008年全国银行缴纳的法定存款准备金为50695亿元，较2007年提高124%，2009年为62735亿元。实行贷款限额控制，银行虽不能超限额放款，资金仍留在银行体系内，银行可以用来投资债券，同样是在满足政府和企业的资金需要。并且也借此优化了我国的融资结构。二是央行需要对准备金付息，对央行是巨大的利息负担。2009年，全国银行准备金为89875.8亿元，按法定存款准备金利率1.62%和超额存款准备金利率0.72%计算，央行年付息约1212亿元。法定存款准备金利率为1.62%，中央银行补贴商业银行利息约629亿元。同时，商业银行一年定期存款利率为2.25%，法定存款准备金利率为1.62%，利率倒挂0.63%，2009年商业银行倒挂利息395亿元。

所以，法定存款准备金率不可以无原则的高下去。目前，16%或14%的法定存款准备金率已经偏高。法定存款准备金对冲外汇占款，2000年尚能对冲掉44%的外汇占款，2004年下降为33%，2007年尽管法定存款准备金率大幅提高了5.5个百分点对冲率仍下降为19.7%,2008-2009年外汇占款上升有所放缓,对冲率也仅在1/3。假如达到50%的对冲率，法定存款准金率需要再提高7次(0.5个百分点/次);60%，则需要再提高13次，法定存款准备率达到22%左右。1984年到2010年1月,我国法定存款准备率一共调整了32次。有人常以1984年企业存款、农村存款和储蓄存款的法定存款准备金率分别达20%、25%和40%为由，认为目前的法定存款准备金率还有很大的提升空间。这是不对的。1984年1月，工商银行由人民银行分离，人民银行失去了储蓄和企业存款等资金来源，同时人民银行仍承担大量的贷款职能，当年实行很高的准备金率并非出于宏观调控，而是为人民银行积聚资金来源，到了1985年人民银行不再承担直接放贷的职能，法定存款准备金率便大幅统一下调为10%。