房地产信托出现兑付问题并非今年的新鲜事儿。房地产信托的存续期多在1.5~2年之间，而经过2010年~2011年的疯狂发行，使得2012年~2013年成为了房地产兑付的高峰期。据国泰君安证券统计，仅2012年全年，需要兑付的房地产信托资金规模就达到了1759亿元。

为了应对房地产信托的集中兑付，业内明确了几种方式：包括信托公司或信托公司大股东的资金接盘、地产私募或资产管理公司接盘等。事实上，今年以来，不少房地产信托项目出现提前兑付，据信托人士介绍，部分项目就是因为有下家接盘而得以提前结束。

此外，今年也曾发生过华澳信托因实德事件与开发商对簿公堂的案例，但在进入司法程序的同时，华澳信托也通过房屋销售回款，延期完成了兑付。

一般来说，销售回款是房地产信托的第一还款来源，质押物处置则成为第二还款来源。

多位信托人士对记者表示，青岛凯悦中心项目以拍卖形式实现信托资产的最终处置，在他们的印象中，应该是房地产信托市场近两年来的首个案例。而与上述下家接盘模式的不同之处在于，接盘的下家基本上无需担心项目后期的销售问题，因此多数是按原信托产品的全额本息作为转让款;而司法拍卖却存在流拍或最终成交价低于评估价的可能。根据人民法院诉讼资产网的数据，青岛凯悦中心项目拍卖的参考价仅为3.3亿元，低于信托公司为该项目所募集投入的资金。

根据拍卖公告，此次司法拍卖能否最终满足债权人完整退出的愿望，将于12月11日最终见分晓。不过，从以往司法拍卖的成交案例上看，这种资产处置方式在意味着资产干净的同时，也往往意味着价格低廉。