1、收购失败方有义务返还受要约人承诺出售的股份，接受方有权撤销接受。

伦敦市收购和合并法规定，在这种情况下，受要约人有权撤销《香港>并购规则>，但也有类似规定，但较为完善。第17条规定：“如果要约在第一个截止日期后21天没有变成无条件的，承兑人有权撤回承诺，撤回承诺的权利可以在承诺变成无条件之前行使。”

本条款的目的是让受要约人有机会重新考虑在要约失败的情况下是否出售其股份。中国《股票条例》第51条借鉴英国的做法，规定“收购要约到期，收购要约人持有的普通股未达到公司已发行普通股总数的50%时，收购失败。”然而，收购失败后，双方之间的权利和义务没有明确的定义。本文认为，收购失败后，收购人有义务返还受要约人的股份，但是否要求返还（撤销承诺）是受要约人的权利。收购失败表明收购方资金不足、实力不足，或者表明目标公司股东不信任收购方。因此，大多数国家规定，收购的败诉人在一定期限内不得再次发起收购。根据《英国收购与合并准则》的规定，如果收购要约被撤销或失败，除非得到citypanel的批准，收购人不得：（1）自要约撤销或失败之日起12个月内向目标公司再次发出要约；（2）购买目标公司的股份，使其有义务强制要约；（3）购买目标公司的股份，持有目标公司40-50%的股份目标公司有表决权的股份。如果收购要约人通过部分要约收购获得目标公司30-50%的有表决权股份，上述要约收购或购买限制也适用。我国现行的收购立法没有此类限制，应当加以完善。