一、现行企业并购融资方式的缺陷

1、并购融资方式单一。一方面，由于企业很难通过多渠道降低其融资成本，导致融资成本刚性化，会使融资成本上涨；另一方面，由于并购融资渠道单一，必然导致风险增加。银行贷款到期不能还本付息时，必然导致企业变卖资产，甚至破产。

2、我国企业的并购融资呈现逆向选择。根据梅耶斯的融资优序理论，企业融资应遵循先内源融资，后债务融资，最后股权融资的顺序。但从我国企业并购融资的实际情况来看，呈现出一种并购融资的逆向选择性，即忽视内源融资，对股权融资相对偏好，对债务融资轻视的状况。由于我国银行尚未把企业并购视为一种投资行为看待，不愿意向企业发放并购贷款，在西方国家比较流行的垃圾债券在我国缺乏现实的土壤。另外还有中介发挥作用不明显，不规范操作现象严重等问题等问题的存在。

3、并购企业的盲目行为。在我国有许多企业在并购时，企业当局没有对并购过程做出详细研究分析，特别是对并购过程采用的融资方式所带来的，对企业的财务产生重大影响没有进行详细研究。由于企业的草率的并购行为，导致其并购行为大败，甚至是在并购后一跃不振。

二、制约企业并购融资方式优化的因素

包括了之前谈到的方式单一、逆向选择、不规范操作、政策不完善和中介融资服务有限等因素。另外她还谈到了我国目前的资本主义市场体系尚不完善，而现代并购的发生离开了市场是难以成功的。我国资本市场在短短的十几年内发展迅速，取得了不少成功的经验；但是由于经济转轨时期的各种复杂因素，决定了我国资本市场的发展还不尽如人意，存在一些问题制约了资本市场自身功能的发挥，阻碍了资本市场的健康发展。还有就是我国缺乏机构投资者。机构投资者在西方发达国家企业并购融资中起着至关重要的作用，尤其是在杠杆收购和管理层收购中。由于缺乏机构投资者，我国上市公司管理层收购主要通过民间资本借贷解决，极大地阻碍了管理层收购的发展。因此，培育机构投资者成为解决我国管理层收购融资问题和规范管理层收购行为的一项重要任务。最后一个就是我国的企业并购大多带有了行政色彩。受多种因素影响，我国的企业并购大都并非企业自愿，因而不同的企业在计算并购融资需求大小时面临的压力会有很大差别，给融资市场的公平发展带来不利影响：一方面企业缺乏应有的积极性与自主性，抑制了企业并购融资的内在冲动；另一方面政府部门的干预，使企业并购融资很难得到外来资金支持。