企业债务融资的治理效应是机制的：

1.债务本身的激励约束机制。

一，在经营者对企业的投资不变的情况下，投资中的债务融资比例将增大经营者的持股比例，从而经营者的剩余索取权，这就内在地激发了经营者的性，使经营者利益与股东利益趋于。债务融资额的，经营者的股权收益也会。是，企业能足够多的债务融资，以支持企业的运作或项目开发经营，就可以使企业直接股东的股权投资额，或者回购股份股东的股权投资额，以地经营者的股权收益。另一，债务利息采用固定支付，债务的了企业的自由现金流量，从而缩小了经营者从事低效投资的选择空间，抑制了经营者的在职消费。债务要求企业用现金偿还，会经营者用于其个人私利的自由现金。

2.相机控制机制。

现代企业理论揭示了道理：企业所有权是状态依存所有权或相机控制权，即企业控制权和剩余索取权的分配企业财务和经营状况的而。职工的剩余索取权优先于债权人。当企业资不抵债、无法偿还债务时，企业控制权和剩余索取权便由股东转移给债权人。这时债权人对企业的控制是受法律保护的破产程序的，包括两种：是清算，即把企业的资产分拆卖掉，按债权的顺序对收益分配。清算又分自愿和强制两种情况。清算的结果是经营者丢掉了饭碗。另是重组，即由股东、债权人和经营者商量并方案。重组的价值大于清算的价值，破产企业就被重组。企业重组涉及减免债务本金和利息、债转股、延长偿还期、注入新资金等，还会更换经营者。在破产威胁下，经营者会个人享受，努力地工作，并更有利于企业价值的投资决策，即经营者的会更倾向于保护股东的利益，从而了代理成本。，从意义说，债务是缓和经营者与股东利益冲突的担保机制，它对经营者硬约束。

3.银行监控机制。

银行企业的主要债权人，凭借其与企业独特的关系，既拥有企业的信息，又监控企业的能力，使得它便于在企业治理中的作用，股东的监督工作，监督的。就主银行体制而言，主银行具备了有别于控制源的三个优势：

①主银行在联合监督的事前、事中和事后，的信息能够以较低的成本地约束经理。

②在大、小银行组成的银行团体中，由各大银行分别担任关系企业的主银行并承担监控企业的职责，有利于节约稀缺的监督资源。

③以银行贷款为基础的相机控制，会使企业经营不佳时其控制权自动由经营者转给银行。，银行债权人行使相机控制权会预算约束的硬化。

由分析可以看出，债务融资降低代理成本、企业治理的意义。然而，要使债务融资地作用，具备两个条件：

的偿债保障机制。包括防止企业偿债危机的事前保障机制和当企业偿债危机时对债权人保护的事后保障机制。事前保障机制包括负债企业对负债责任的自动履债机制、债权人的信用和配给机制，还包括限制债务期限和债务资金用途、债务工具要有流动性和可转换性、债务抵押担保等内容。事后保障机制主要依赖强制性的法律程序，其主要措施包括自发性和解与结算、破产清算与重组、戳穿公司的面纱等内容。事后保障机制的关键在于的破产机制，实施破产机制控制权的转移，既能地强化自动履债机制，又能在偿债危机时保护债权人，债务融资的治理效应。

银行有能力且有动力监控企业的。否则，债务融资的治理效应不但，还会经济中的不利因素。银行虽可信息租金、长期声誉租金、特殊关系租金等，进而有能力去监控企业，但条件成立的前提是银行是以追求利润最大化为的产权主体和市场主体。，银行在其资源配置决策中不受干预，受强迫向效益差的企业贷款。强迫银行向效益差的企业贷款，将会银行财务状况的恶化。