1.窝轮(权证)的含义及种类

“权证”所对应的英文是warrant，在香港被称作“认股证”或者“窝轮”，它是一种“权利”而非“责任”。其赋予持有者在预定“到期日”，以预定“行使价”，购买或沽出“相关资产”(如股份、指数、商品、货币等)的权利。

在香港，窝轮是最受欢迎的投资产品之一。它的交易额已达到香港主板总成交量的二成。自1988年第一只衍生权证在香港挂牌买卖后，权证种类日益丰富。标的资产除了蓝筹股之外，还有指数(恒生指数及国企指数)、主要国企股及个别中资企业股、外国指数、货币及石油，权证产品市场大放异彩。根据全球证券交易所联会的统计，香港的认股证市场于二零零五年已超越德国、瑞士、意大利，晋升为世界第一大权证市场。

香港市场上有两种认股证，一般称为股本认股权证和衍生认股权证。一般而言，股本权证没有杠杆比率，而衍生权证有4到8倍左右的杠杆比率。散户参与的是带有杠杆比率的衍生权证。

自香港1988年有衍生权证发行以来,香港衍生权证市场的散户参与程度一直很高，其个中原因在于权证产品有杠杆比率、操作程序相对简单等。价格便宜是吸引散户参与交易的原因之一，如果在香港听到有人称自己买了几百万份某某衍生权证，不用误会他很有钱，因为衍生权证的价格相当便宜，贵的也不过1港元一份，大部分的价格都在0.10港元到0.20港元之间。香港的衍生权证买卖火爆，交易十分简单，与买卖一般的证券没有什么太大的差异，只是多了一项卖空的机制，比如投资者认为中*油价格会在未来几日下跌，可以通过买入认沽权证来卖空获利。

下面是两种权证的比较：

股本认股权证(公司权证)衍生认股权证(以备兑权证为主)

发行目的筹资或奖励员工和股东为投资者提供一个以小博大的投资工具

发行机构相关企业发行投资银行与企业无关

行权方式公司发行新股，以行使价授予股本认股证持有人，会摊薄股东的权益以现金结算，不会摊薄股东的权益

特点流通量较低，透明度较低，上市后窝轮价格的升跌幅度有可能大幅偏离正股。流通量较高，透明度较高，窝轮理论价格的升跌幅皆有根据。

就持有人的权利而言，衍生认股证分为认购权证和认沽权证两种。

认购权证认沽权证

持有人的权利持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券持有人有权利(而非义务)在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券