1、增发。增发是向包括原有股东在内的全体社会公众投资者发售股票。其优点在于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，同时由于发行价较高，一般不受公司二级市场价格的限制，更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上没有大的区别，都是股权融资。

2、配股。配股，即向老股东按一定比例配售新股。由于不涉及新老股东之间利益的平衡，且操作简单，审批快捷，因此是上市公司最为熟悉和得心应手的融资方式。但随着管理层对配股资产的要求越来越严格，即以现金进行配股，不能用资产进行配股。同时，随着中国证券市场的不断发展和更符合国际惯例，目前将逐步淡出上市公司再融资的历史舞台。

3、增发和配股作为股权融资，其共同的优点表现在：

（1）不需要支付利息，公司只有在赢利并且有充足现金的情况下才考虑是否支付股利，而支付与否及支付比率的决定权由公司董事会掌握；

（2）无偿还本金的要求，在决定留存利润和现有股东配售新股时，董事会可以自主掌握利润留存和配售的比例及时机，而且运作成本较低；

（3）由于没有利息支出，经营效益要优于举债融资。

4、增发和配股共同缺点是：

（1）融资后由于股本大大增加，而投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度，企业的经营业绩指标往往被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而不如融资前的现象，从而严重影响公司的形象和股价；

（2）融资的成本较高，通常为融资额的5％～10％；

（3）要考虑是否会影响现有股东对公司的控制权；

（4）股利只能在税后利润中分配，因此它不如举债能获得减税的好处。

5、可转换债券。可转换债券兼具债权融资和股权融资的双重特点，在其没有转股之前属于债权融资，这比其他两种融资更具有灵活性。当股市低迷时，投资者可选择享受利息收益；当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成股票，享受股价上涨收益。

因可转换债券有收回本金的保证和券面利息的收益，而且其投资者往往受回售权的保护，投资风险比较小但是收益可能很大。同时，可转换债券的转股和兑付压力也对公司的经营管理者形成约束，迫使他们谨慎决策、努力提高经营业绩，这些特点决定了它对上市公司和投资者而言都是一个双赢的选择，对投资者有很强的吸引力。

国际工程承包融资方式的比较与选择

目前我国国际工程承包采用的融资方式较为单一，加强对融资方式选择的研究显得更加迫切和需要。以下从几个方面探讨不同融资方式的比较。

一．买方信贷的适用条件对承包商而言，买方信贷是一种低风险的融资方式，可以作为其首选的融资方式之一。其特点如下：

1．不影响对于承包商的资产负债率，资产负债表中不会反映出流动负债比率的削弱，因而不会影响承包商的进一步融资能力。

2．有利于加速资金周转。采用买方信贷，业主是按照工程进度用现汇向承包商支付工程进度款。

3．承包商的风险最小化。承包商收入的是现汇，在国际工程承包中是风险最小的支付方式。业主不能按期付款的风险将主要由银行间承担，通过银行的担保及保险公司承保出口信用险来转移这些风险。

4．与卖方信贷相比，买方信贷牵涉的关系面多，手续复杂。尤其是出口方银行与进口方银行之间的谈判要花费较长时间。

5．出口买方信贷的费用相对较高，影响业主采用此方式的积极性，因而增加了承包商的工作难度。卖方信贷采用政策性低利率（但商业银行采用市场利率），而出口买方信贷采用市场利率。

由于融资的风险主要由出口国银行承担，而不是由承包商承担，故出口国银行和进口国银行都要对项目的可行性进行严格审查。而且银行还会采用担保或同样起到担保作用的信贷协议、投保出口信用险等方式来转移风险。对于那些经济效益不佳的项目，承包商希望采用买方信贷而将融资风险转稼给出口国银行的想法是不切实际的。由于必须能够得到进口国银行为贷款提供的担保或者通过贷款协议而承担类似担保的责任，因此，进口国银行的信誉至关重要。那些偿还外债能力差的国家银行，或者虽然进口国偿还外债的能力较强，但进口商所选择的银行实力和信誉不够好，都将无法获得出口国银行的认可。此外，业主必须能够投保出口信用险。一是必须要有保险公司接受投保，这不仅要求业主要有能被保险公司认可的信誉，而且项目本身要有预期良好的效益；二是业主应能接受保费费率。

而且业主要有足够的自筹资金。一是要向承包商支付规定比例的现汇（成套设备和其它机电产品一般不低于合同金额的15％）。二是出口商品在中国境内制造部分，成套设备及普通机电产品一般应占70％以上。这二点决定了承包商通过出口买贷能向业主提供的贷款最多只有项目的配套设备款的85％，一般说来，土建费、设备安装费、成套设备款的15％需要业主自筹。