并购基金,是指专注于企业并购投资的基金,通过收购目标企业股份或资产,获得目标企业的控制权;然后对目标企业进行整合、重组及运营;待企业经营改善之后,通过上市、转售或管理层回购等方式出售其所持股份或资产而实现退出。
并购基金具有以下特点:
1、髙收益、髙风险。
并购基金通过重组和改造目标企业,为市场提供优质企业。由于并购基金具有价值发现和价值创造功能,因此一旦目标企业盈利提升并成功出售,将为投资者带来较髙的投资收益。但另一方面,由于改造企业和提升企业价值需要一定的时间(3至5年或更长),而且未来能否改造成功具有一定的不确定性,因此也具有较高的风险。
2、杠杆性。
在资金募集方式上,投资资金小部分来源于自有资金,大部分来源于非公开形式募集的资金、
债券市场资金或者银行并购贷款以及有较强资金实力的个人。在投资方式上也是以私募形式进行,一般无需公告交易细节。
3、权益型投资。
在投资方式上,一般采取权益型投资(股权、合伙份额)方式,很少涉及债权投资,并在目标企业的决策管理上获得一定程度的表决权。
4、投资对象选择稳重。
并购基金一般选择产业稳定、已形成一定规模和能产生稳定现金流的被低估的企业进行投资。
5、机构设置多采取有限合伙制。
因为这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。
6、投资退出渠道多样化。
包括首次公开发行上市、股权转让、标的公司管理层回购等。
国企改革并购基金模式
国企改革为并购基金的发展提供了重要的发展机遇,在进一步进行结构升级,优化产能,提高效率的要求下,一方面国企自身需要通过并购快速发展或转型,与PE合作设立并购基金是许多并购方选择的快捷路径,另一方面,大型国企之间的强强合并也愈发频繁,其中许多案例中都有并购基金的参与。2015年9月24日,国务院正式发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,明确了国有企业发展混合所有制经济的总体要求、核心思路、配套措施。随着政策的进一步落地,进一步厘清PE参与国资国企改革的战略思路,PE机构参与国企改革将会强趋,并将助推PE机构通过并购基金参与国企改革新一轮高潮。
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