因股权融资难以实施，继短期融资券、公司债后，中期票据开始进入上市公司融资视野。自央行宣布10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，并允许上市公司所募集的资金用于回购本公司股票后，上市公司对发行中期票据显得十分踊跃。不过，回购股份事宜似乎尚未提上议事日程。

中期票据业务今年4月正式启动，是我国继短期融资券之后推出的又一项直接债务融资工具。其期限通常在3至5年之间，采用灵活的注册发行制度，且无担保，减少了发行的中间环节，因此受到欢迎。然而，由于缺乏相应协调机制，这一创新产品在今年6月末被暂时叫停。但10月5日晚，央行发布公告表示将重启中期票据业务。

毫无疑问，中期票据业务的重启一方面是为了缓解企业融资难困境，对保持经济和金融稳定具有一定积极作用。同时，这也是为了响应决策层力推上市公司回购和大股东增持政策。

据上市公司公告显示，中期票据重启后，较早就注册100亿元发行额度的中国铝业(行情股吧)(601600,股吧)宣布10月16日发行2008年度第二期中期票据50亿元，期限5年。后因受到力拓股权争议传闻的影响，公司延迟发行这50亿元中期票据。10月14日，马钢股份(行情股吧)(600808,股吧)公告，审议通过了公司在银行间债券市场发行总额不超过40亿元中期票据的议案。10月22日，华能国际(行情股吧)(600011,股吧)宣布公司在经股东大会批准之日起的12个月内在中国境内一次或分次发行本金总额不超过100亿元的中期票据，三家公司合计规模达190亿元。而此前，在4月份刚刚启动该项业务时，已有上港集团(行情股吧)(600018,股吧)、上海汽车(行情股吧)、南方航空(行情股吧)(600029,股吧)等公司先后表示要发行中期票据。可见，中期票据已成为上市公司直接融资的新手段。

值得一提的是，尽管不少上市公司对该业务表现出较大兴趣，但至今未有公司表示募集资金将用于回购。中国铝业明确表示，所募资金将用于补充发行人中期流动资金和置换银行借款。其中，用于置换银行借款的部分约占募集资金的70%。上港集团则指定30亿元资金的用途是解决流动资金需要。上海汽车(600104,股吧)募集资金将主要用于替换公司部分下属企业的存量贷款及补充公司未来生产经营发展的资金需求等。南方航空募资打算用于补充本公司的营运资金及资本开支。

那么，其余公司会否利用中期票据融得到的资金进行股份回购呢?市场人士认为，虽然有可能，但更有不确定性。一方面，因为上市公司未必会有回购的动因。另一方面，虽然国资委亮明了支持回购的态度，但是审批报备的程序应该没那么简单。此外，回购和增持不同，回购的出资人是上市公司，不仅需要上市公司投入大量现金，而且回购后股份要注销，容易导致一些大股东持股比例进一步升高而影响股权流动性。