发行债券融资的利弊

凡是在中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业均可申请发行企业债券，中小企业还可以集合发行企业债券。如果按照《公司法》发行公司债券的，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。因此，公司债券和企业债券也不算很高，其程序比上市还要简单。但是，无论是发行企业债券，还是发行公司债券，企业都必须符合连续3年盈利的条件。

企业申请发行融资券的条件则相对简单：具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利;流动性良好，具有较强的到期偿债能力;不要求连续三年盈利，对公司的净资产也没有要求。短期融资券的优势，主要有

1.融资成本低

发行短期融资券的成本主要由以下几个部分组成：

(1)支付给投资者的利息，通过发行利率来反映。短期融资券的发行利率主要受到央行票据利率、市场供应量、主承销商议价能力、企业信用级别水平、规模大小、从事行业、所有制性质、是否为上市公司等因素影响，它将随市场变化而变动。

(2)中介机构费用。中介机构费用包括承销费、律师费、会计师费用;承销费是支付给承销商的手续费，央行规定承销费率不得低于发行金额的0.4%;律师及会计师为出具相关法律意见书和财务报告承诺书应支付的服务费;评级费用是指评级公司为企业出具满足央行要求的评级报告需要支付的服务费用。

(3)发行登记费、兑付费。发行登记费为发行金额的0.06‰-0.07‰(30亿元以上部分0.06‰，30亿元以上部分0.07‰)，兑付费为发行金额的0.05‰。在2005年6月以前已发行的170期短期融资券中，一年期发行利率最高为3.69%，最低为2.92%，加上中介机构费用，终合成本率约在3.4%??3.7%间，比同期银行贷款利率(5.58%)低近两个百分点，其成本优势险而易见。

2.融资便利快捷

短期融资券一是降低了企业直接融资的准入门槛，主要强调有稳定的现金流和企业最近一年须盈利，不需要担保，没有盈利水平和净资产收益率方面的要求;二是采用备案制使得发行程序及申请手续相对简单，准备时间短、企业工作量小;三是审批难度小、发行快速，企业只要找到愿意承销的中介机构、愿意购买的投资者，就可以向央行提出申请;而央行对业绩优良、信誉度好的大型企业发行短期融资券持鼓励态度。从花费的时间来说，由于备案的材料相对简单，一般在两个月内即可完成，而央行一般20日内将完成对材料的审查并发出备案通知，完成一个完整的发行过程约花费3个月时间。