一、九五期间我国实际吸引外资年均增速为1.6%，2001年则实现了14.9%的恢复性增长，预计十五时期将进入年均5%—10%的稳定增长阶段。

根据宏观经济模型的测算结果，1983—1999年期间，我国经济总量(GDP)对外商直接投资总量的综合弹性比为0.121。由于这一时期外商直接投资的年均增长速度达到22%，照此推算，在同时期中国经济年均9.7%的增长速度中，大约有2.7个百分点来自外商直接投资的直接和间接贡献，外商直接投资增长对中国经济增长的综合贡献率为27.8%。虽然九五期间进入平稳增长时期，但2001年又实现了两位数恢复性增长，预计十五时期这种正增长趋势仍然有可能持续，达到年均5%—10%的稳定增长水平。

做出这一判断的依据，首先从有利因素来看：一是世界范围的资本活动由于受经济全球化趋势的影响将会进一步趋于活跃，国际金融体系的逐步完善也为这些资本活动提供了良好的基础和手段;二是中国的经济增长及其结构调整对投资、尤其是外国投资的需求将会继续扩大;三是中国加入WTO，市场经济秩序和投资环境将得到根本改善，为跨国公司来华投资及其企业长期战略决策创造了良好预期，而且随着服务贸易领域的逐步开放，外商投资的范围将进一步扩大;四是大量农村剩余劳动力和城市国有企业改革、结构调整，将使低劳动力成本的比较优势长期存在，从而吸引跨国公司的生产和加工基地继续加快向中国转移的进程;五是三资企业生产设备和技术也将面临不断更新、改造和扩充。

其次从不利因素看：一是由于世界经济形势的不确定性，不能排除出现局部区域、甚至世界范围经济衰退的可能性，至少目前以美国经济为首的西方经济尚未表现出强劲的复苏势头，这将严重影响国际资本流动的规模和速度;二是许多地区的经济一体化趋势大大加快，区域内投资的增长将远远超过面向区域外的投资，而中国所处的东亚地区已经成为世界上唯一没有形成多边经济共同体的区域，因而面向这一地区的投资和本区域内部投资自由化的进程有所放慢;三是世界各国吸引外国投资的竞争将明显加剧，不仅发达国家会利用资本市场和金融手段比较完善成熟的市场经济体制等优势，加快吸收购并方式直接投资的速度，而且发展中国家也会采取更加优惠的政策，通过包括资本市场在内的市场开放换取外国的技术和资本。这将为中国吸收外资带来巨大竞争压力;四是随着国内市场竞争的加剧和外资优惠政策的逐步清理、取消，外商投资的收益预期将明显回落;五是目前年度中国经济总量和新增外商投资总量都已经达到相当高的规模，相应的增长速度可能会表现出有所递减的趋势。

十五时期利用外资的增长将难以达到过去20年间的平均增长水平。从新增流量的角度来看，一是十五时期新增外商直接投资总量增长对经济增长的贡献率，与前20年相比将有所下降;二是为了保持利用外资增长对经济增长的拉动效果，必须通过优化产业分布结构来提高经济整体的产出效率，弥补总量增长趋缓的不利影响。这实际上意味着吸引外商直接投资推动经济增长的发展战略，必须由注重总量增长效应向注重结构升级效应转变。根据吸收外资的产业结构提升效应的实证分析结果，外商投资带动了整体经济劳动生产率和资本装备程度的提高，但这主要依赖于外商投资本身的资本装备优势来实现，外商投资的产业结构性因素的作用反而是下降的。由此也可以看出，如何利用外资促进产业结构调整，是一个应该引起注意的问题。

二、由于服务业等领域市场准入限制将陆续取消，进入我国服务业的外商投资增长将快于工业部门，十五时期年均增速可能达到10%—15%的水平。

按照加入WTO所做出的承诺，我国十五时期要加大服务贸易领域的对外开放。

首先，在金融保险、批发零售商业、对外贸易、电信、运输和技术服务等领域，我国现有企业的国际竞争力水平低于国外同行业企业，将会有大量企业通过与外国跨国公司建立战略同盟提高自身竞争力。适应不同行业生产和经营活动以及消费者对相关服务新的要求，对外商服务业投资的需求必然会大量增加。

其次，服务业与制造业有所不同，其投资是直接进入对方国内市场的主要方式，因此我国服务市场的巨大规模对于外国服务业企业具有非常强烈的吸引力。

再次，服务业、尤其是消费服务业多数属于劳动密集型产业，扩大服务业规模有利于减轻我国长期存在的就业压力，加快服务业的发展是中国未来时期产业结构调整和实现经济社会协调发展的基本目标之一。这种政策导向及其相应的鼓励性措施也将产生对第三产业外商直接投资增长的激励作用。

根据一项针对136家欧盟在华投资企业进行的调查结果显示，目前发达国家服务业向发展中国家转移趋势有所加快，未来时期，欧盟企业对华投资中制造业投资的比重将会明显下降，对电信服务和与交通运输有关的服务业投资将出现快速增长，金融保险业投资将成为优先选择的领域之一，商业批发零售等行业的投资也可能出现较快增长。

此外，利用投入产出表分析的结果也表明，由于商业饮食、邮电运输、金融业、公用事业及居民服务业的后关联性最强，因此政府将会鼓励通过吸收外资，提高这些行业的总体规模和服务水平，以带动社会需求进一步增长。

三、劳动密集型工业行业将继续成为外商投资相对集中的领域，而电子及通信设备制造业等资本装备程度较高行业的劳动密集型加工环节最具投资吸引力。

根据行业偏向度分析，外商直接投资的行业选择与劳动密集型程度、资产产出效率、行业平均税负水平等有着直接的关系。假定在未来投资决策中，对行业投资的预期，以目前各制造业行业的全部企业平均水平为主要依据，那么根据外商投资不同的利益目标，选择投资领域的趋向也将发生相应的变化。

据此分析，从外商投资偏向与行业性质的关联程度来看，有三种结果：

第一，服装、家具制造业、文教体育用品、皮革毛皮制品业、其他制造业等典型的劳动密集型产业仍将是外商投资预期和偏向程度较高的领域。

第二，电子及通信设备制造业、仪器仪表办公机械、电气机械等行业虽然资本装备程度比较高，但是由于资本产出规模明显、税负水平较低等原因，有可能继续成为外商投资相对集中的领域。实际上，这些行业的劳动密集型加工环节是最具有吸引力的投资领域。

第三，今后外商投资相对较少的行业主要由三类构成：

一是电力供应、蒸汽与热水、煤气生产与供应、自来水的生产和供应业等将长期由国有经济占主导的自然垄断行业。

二是非金属矿采选业、黑色金属矿采选业、煤炭采选业等资本产出效率较低、税负水平比较高的行业。

三是黑色金属冶炼及压延、饮料制造业等市场相对饱和、资本产出效率不够明显或者税负水平比较高的行业。

应当注意到，近几年来，跨国公司的投资项目规模不断扩大，资本含量有所提高，这对于我国吸收外资的技术升级具有重要作用。而且从这一研究结论出发，今后吸引外资的产业导向将更加有针对性，同时将在政策上给予鼓励和扶持，因此外商投资的这种趋势有望继续保持并进一步扩大。