备受多方关注的沪港通推出进入倒计时。针对近日市场曝出，由于实际操作过程中的技术问题短期内难以解决，沪港通的正式开通时间可能较早前10月中旬的设想延迟的传闻，证监会新闻发言人张某某昨天下午表示，沪港通各项准备工作进展顺利，具体启动时间还未确定。与此同时，针对市场的诸多疑问，上交所昨天下午也召开新闻发布会进行了解答。

技术系统开发基本完成

沪港通各项准备工作正在紧锣密鼓进行，但本周市场却传出沪港通推出时间延迟的消息。对此，证监会发言人张某某昨天表示，今年4月10日证监会与香港证监会就开展沪港通试点发布联合公告以来，证监会与香港有关方面密切合作、反复磋商，市场各方积极参与配合，各项准备工作进展顺利。

目前，沪港通业务方案已经成熟，业务规则体系基本齐备，技术系统开发工作基本完成，市场培训教育有序推进。

张某某表示，沪、港交易所及结算机构已组织有关各方，针对技术系统连通性、业务逻辑、业务功能及相关流程，进行了接入测试、全天候测试等多次测试，沪、港交易所及结算机构的技术系统，以及参与测试券商的柜台系统，在压力测试、故障等场景下各项功能总体正常，上述测试均达到预期效果。

沪港通具体时间未确定

在此基础上，两地交易所及结算机构于8月30至31日、9月13日集中开展了两次全网测试。测试内容涵盖了交易委托、行情显示、订单成交、清算交收等各项业务功能，还对各方技术系统的性能、故障处理等关键环节进行了验证，沪港两地共有180多家证券公司(约占市场交易份额的80%)参加。全网测试结果表明，市场各方的技术系统基本就绪。

张某某强调，沪港通各项准备工作进展顺利，但具体启动时间还未确定。

沪港通方案已基本定型

对于市场存在的诸多疑问，上交所在昨天的发布会上也均给出了答案。上交所方面表示，6月13日，证监会发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》。在此之下的沪港通规则框架可以概括为三项规则、七项协议：上交所将发布《沪港通试点办法》和《港股通投资者适当性管理指引》两项业务规则；中国结算将发布沪港通结算相关业务规则；上交所、联交所、中国结算、香港结算之间已签署《四方协议》；上交所和联交所及两所子公司(SPV)将签署《交易通子协议》。

此外，还包括上交所与中国结算的合作备忘录、上交所与上交所SPV的服务协议、上交所SPV与会员的服务协议、上交所SPV与中国结算的结算协议、会员与投资者的委托协议和风险揭示书。以上尚未发布/签署的规则和协议已基本定稿。

据了解，4月以来，各方经过认真协商，已就沪港通业务方案的各个方面达成了一致意见。在此过程中，上交所对业务方案进行了多次修改完善。目前方案已基本定型。

技术准备工作月底完成

上交所表示，上交所将技术准备工作划分为5个阶段，分阶段拟订了详尽的开发和测试计划，7月底完成了港股通基础功能的技术开发，8月和9月进行系统测试，全部技术准备工作将于9月底完成。目前，针对会员沪港通技术系统的检查工作已接近尾声。

为让会员和投资者参与沪港通业务，上交所重点开展了多方面工作：包括面向会员介绍港股通业务和技术工作，并了解会员动向。积极开展国际推介工作，增加海外投资者对沪港通和上海股票市场的了解等。

1问：是否会分流A股资金?

答：资金分流影响有限

上交所表示，市场人士和专家学者普遍认为沪港通对A股市场造成的资金分流影响有限。

首先，沪股通3000亿元额度大于港股通2500亿元额度，且两个方向的资金流动会部分抵消。即使全部3000亿元额度流入也只占上海市场市值的约2%、占内地市场市值的约1.3%，即使全部2500亿元额度流出也只占上海市场市值的约1.7%、占内地市场市值的约1.1%。

第二，在初期设置每日额度，沪股通、港股通每日额度分别为130亿元、105亿元。

第三，沪港通对跨境资金流动实行封闭管理，卖出股票取得的资金只能沿原路径返回。

第四，符合条件的个人投资者账户仅占A股个人账户总数的约0.85%。

2问：是否存在若干制度套利空间?

答：套利空间非常有限

上交所表示，总体上，沪港通交易机制的套利空间非常有限，不会对市场和投资者造成风险，主要表现在：首先对于汇率波动套利，沪港通没有提供大规模的套利机会；其次，对于额度的资金操控套利，沪港通额度控制不会成为投机资金操控市场的漏洞；第三，对于A+H股因为交易时间、交易日与涨跌幅限制不同的套利，也不会给市场和投资者带来风险。

3问：是否架空QDII、QFII、RQFII制度?

答：几种制度之间不冲

突上交所表示，沪港通与QFII、QDII、RQFII等制度并没有冲突，也不会存在架空这些制度的可能性。首先，沪港通与QFII等是有着本质区别的，并不重叠；其次，沪港通与QFII等制度是相互促进关系，而非简单的替代关系；第三，以RQFII为代表的额度还没有完全利用，所以沪港通不会对QFII等造成影响。

4问：如何防范在竞价时段恶意占用额度?

答:对违规行为严格处罚

上交所表示，在原则上，明确对任何恶意占用额度的违规行为严格处罚。

目前，两所在订单的报价范围上都有限制，根据港交所规则，买入订单的价格不得低于实时成交价格之下的24个价位区间，根据上交所交易规则，买入订单不得低于上一交易日收盘价的10%，这两方面的规定都能在一定程度上防止低价挂出

买单恶意占用额度情况的发生。此外，内地投资者参与港股通的买单申报需提供足额保证金，资金成本的压力也有助于避免以虚假买单申报占用额度的情形出现。

5问：为何要设置50万元的投资者门槛?

答：适当性管理有其合理性

根据《联合公告》，在沪港通试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

对此，上交所表示，投资者适当性管理是目前各国资本市场的普遍做法。从投资者保护的角度看，跨境投资涉及到比境内投资更多的风险因素，例如汇率波动风险、国际市场波动、交易制度差异等，对投资者的风险承受能力有一定的要求。因此，在沪港通试点初期实行投资者适当性管理有其合理性。