一、偿债能力指标分析

(一)短期偿债能力分析

企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速-动比率和现金流动负债比率。

1.流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，流动比率等于200%时较为适当。

分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

2.速-动比率

速-动比率=速-动资产/流动负债

意义：速-动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。通常认为，速-动比率等于100%时较为适当。

分析提示：低于1的速-动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速-动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。

3.现金流动负债比率

现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债

意义：该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。

短期偿债能力分析总提示：

(1)增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标;准备很快变现的长期资产;偿债能力的声誉。

(2)减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债;担保责任引起的或有负债。

(二)长期偿债能力分析

企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。

1.资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。

分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资产负债率在55%—65%，比较合理、稳健;达到80%及以上时，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。

2.产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益总额

意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。

分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人;在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润;在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。

3.利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润总额/利息支出=(利润总额+财务费用)/(财务费用中的利息支出+资本化利息)

意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力。只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。