日前，美国官方宣布，中国企业不再享受美国《反补贴法》的豁免条款，中国作为非市场经济国家，其出口到美国的商品将被首次征收反补贴税。一份来自美国商务部的初裁决定认为，中国的生产商和出口商享受了10.90%-20.35%的可采取反补贴措施的补贴。对于这两个最重要国家之间的贸易争端，金融市场非常担心它会否演变成一场全面贸易战，以及中国会否采取包括抛售美元资产在内的报复措施。

我们认为，从以下几个因素来看，贸易战的剧情未必上演。

首先，大多数美国生产商早就采取了其它保障措施以应对中国商品的进口。例如，在纺织品、家具、钢铁、化工产品、有色金属、电子产品等大宗商品领域，中国厂商已经承受了接连不断的反倾销诉讼及反倾销税。其中，在纺织品和服装领域，中国商品到现在还面临着美国自2005年以来重新启动的保障措施(进口配额)。我们认为，上述大部分产品不可能再进一步遭遇反补贴税的挑战，因为到目前为止，中国的出口增长率仍被美国的多重保障措施限定在一定范围内，而且世贸规则也不允许对单一商品采取双重措施。

其次，对于部分大宗商品(相当于中国对美全部出口量的90%以上)来说，中国对美国的出口增长率也不能被定义为激增。例如，2006年中国的机械设备出口增长率为27%(以2005年为基础)，接下来是针织服装23%，纺织业19%，化工业13%，制鞋业13%。

第三，根据我们的了解，目前美国当局接到的对华商品反补贴请求并不太多。而且值得关注的是，从NewPage公司提出申请到美国商务部做出初裁决定，期间花了半年时间。

最后，从历史经验来看，中国曾遭遇过美国方面更为严重的贸易保护政策的挑战，如2005年对华纺织品重启配额制，但最终双方仍就新配额的特定参数达成一致或者说相互做出了妥协。就其自身规模及其对现实经贸交流的潜在影响而言，目前双方有关反补贴税的争端都不具备显著意义。——而且值得强调的是，2006年中国清洁表单下的的出口量仅相当于对美全部出口量的0.1%。因此，相对2005年的情景而言，我们基本不必担心双方会卷入贸易战。