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股票价格指数期货交易的清算程序

上节谈到，客户买进(做多)或卖出(做空)股票价格

指数期货合约的委托指令一旦得到执行，交易所的清算

机构(清算所)必须记录成交合约数量、成交价格和接受

客户委托的经纪商所属清算公司的名称，并于当日交易

收盘时按清算价格进行清算。

按照清算所规则，清算所只为清算会员进行清算。

非清算会员的交易所成员必须将其当日成交的合约提交

清算会员，后者将其自己的交易以及其客户的交易一起

提交给清算所，由清算所完成清算。清算所首先要做的，

是记录和核实交易双方的交易账目是否一致。若出现差

错，则必须向有关清算会员核实校正。差错的校正通常

要经过几个回合，直至核对无误，有关各方才签字确认，

随后清算所予以清算。

完成清算，包括以下几个方面的含义：

(1)全部清算

会员的交易经过充分清算后，不同的清算会员或持有净

多头合约头寸，或持有净空头合约头寸，但所有清算会

员的净头寸理论上应等于零，不会存在轧多或轧少的问

题。

(2)按清算价格对清算会员保证金账户余额进行调整，

即贷记盈利方账户，借记亏损方。各经纪商的客户保证

金账户也同样作出相应的调整。这里，清算价格并非收

盘价格，而是交易收盘前规定的时间内各笔交易价格的

加权平均价格。

(3)清算会员要对其账目下的合约头寸负

履行合约的义务。该项义务直至其期货头寸了结为止。

下节将对期货头寸了结的不同方式作一概述。