适逢牛市风口，注册制步子似乎也越来越快。在机构人士看来，近期a股市场出现一波中等级别行情为注册制加速提供了基础。按照证监会的工作安排，股票发行注册制改革方案初稿已征求部分保荐机构、专家学者及股票发行注册制改革工作组成员单位意见，并已于11月底上报国务院。

受制于ipo堰塞湖，业内担忧注册制会打折。XX君安分析师即称，我们所担心的，管理层也会考虑，注册制的推进一定是渐进的。方正证券首席策略分析师郭艳红则称，预计方案不会打折，因为加快金融改革已经成为共识，包括利率市场化、存款保险制度、人民币国际化等金融各领域的改革都在加快。

最早需等半年

在国务院、证监会高层连续表态之后，股票发行注册制的脚步越来越近。

由于现行《证券法》第二章规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。所以，注册制的真正实施必须以修法为前提。

自去年12月起草小组成立，《证券法》修订正式启动已经快一年时间。其间证监会就形成关于证券法修改的多项意见，并向全国人大财经委证券法修改起草组进行汇报。按照证监会主席肖钢此前的说法，全国人大已经将《证券法》的修改列入了立法规划的第一类项目，也就是条件比较成熟、本届人大需要完成的项目。

有机构人士预计，证券法的修改完成时间是2015年6月，所以注册制最快推出的时间应该在明年年中。

中金公司分析师王某某认为，股票注册制发行推进步伐可能加快。理由是，当前不能将所有的融资压力都集中在银行，股权融资的加速就成了必然的选择，在这样的背景下加快注册制的推进似乎也是一种无奈的选择。

但是从今年以来新股发行体制改革来看，最终注册制是纯粹的注册制，还是有一定水分的注册制，确实还面临较大的不确定性。王某某称。

渐进版注册制

截至11月27日，证监会受理首发企业636家，其中已过会32家，尚未过会604家。未过会企业中正常待审企业579家，中止审查企业25家。

目前注册制推出时间表已经比较明朗，但是最终推出的注册制是什么版本，对市场人士而言还是个未知数。

YY万国分析师认为，新股发行堰塞湖和社会融资的两难背景下，不可能一步跨越到纯粹的注册制。而且，尽管证监会明确2015年将出台注册制改革方案，但未来更可能走一条核准制和注册制相结合的中间型发展道路。

XX君安分析师也持较保守观点。一方面，认为注册制会在2015年逐步推出，不会整个市场全面推行，更大的可能是创业板进行分层，形成新的板块推行注册制；另一方面，认为注册制的推行会进行试点，预计2015年新股发行频率为180～240家。