上周股市在震荡中稳步上升。股市板块轮动效应明显，前期驱动市场大涨的地产、金融板块陷入调整，而汽车、能源等再度活跃。从基金的操作上看，上周基金仓位变化并不显著，整体仓位水平基本保持不变。另一方面，不受关注的货币基金的收益率最低点已经到来，求稳的投资者可以开始观察其近期的表现，重新考虑配置。

基金总体偏乐观

7月9日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均小幅攀升。股票型基金平均仓位为82.01%，比前周微降0.04个百分点;偏股混合型基金平均仓位为72.86%，相比前周略降0.77个百分点。由于测算期间沪深300指数上涨3.47%，基金的被动增仓效应并不明显。

从具体基金来看，上周基金仓位变动有一定分化，减仓*金数量略多，但增减幅度均比较有限。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周86只基金主动增仓幅度超过2个百分点，其中主动增仓5个百分点以上的基金有28只。另一方面，减仓*金2%以上的基金数量达119只，其中减仓5个百分点以上基金数量也达到35只。

在股指快速上涨突破3000点后市场出现了短暂的调整，但继续向好的气氛并未改变。基金的仓位水平在近一个月出现了高位徘徊的状态;但基金的操作并不消极，市场的板块轮动给了基金持续调整持仓结构的动力。在仓位水平长时间保持较高水平的情况下，持仓结构的比拼甚于仓位水平。

上周**动力、盛利配置等轻仓位基金仓位增幅居前;增仓较多的基金大多为小规模基金;在股指相对高位下，继续体现出小基金积极操作的灵活性优势。今年以来华-夏旗下投资倾向最保守的华-夏回报增仓明显，这进一步强化了基金整体偏乐观的操作方向。

货币型基金收益率逐渐企稳

比起股基的风光，货币型基金在今年的受关注度显然要小很多。连续数月货币基金收益率保持低位，业内人士预计未来一段时间货币基金收益率也仍然不会高。不过好买基金研究中心相关研究人员表示，货币基金的收益率最低点已经到来。“6月底7月初的IPO打破了货币市场利率的原有平衡。银行间质押式回购利率的显著升高，然后3月期央-票招标利率小幅升高。不管是说回购利率主要受短期IPO影响只是呈脉冲式上涨也好，还是央-票利率小幅升高或说明央行执行宽松货币政策的态度起了微妙变化，货币市场原有的平衡已经被打破了。”

上海某大型基金公司研究员指出，升高的货币市场利率对货币基金是有利的。一方面，IPO推高货币市场利率，货币基金可以通过跨市场的回购套利以提高短期收益率;另一方面，央-票等收益率上升，提高了基金再投资的收益水平。