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对于原股东来说,在财务杠杆不变的前提下,只要增发的增长作用超过稀释作用,就不会反对增发。即,只要增发后以募集资金投资推动的(每股收益)增长,在考虑稀释效应后仍超过仅以留存收益推动的增长,增发就不会侵害原股东利益。 要满足这一要求,投资回报率超过增发时市盈率的倒数即可(分红率数值很小,可忽略)由此,我们确定了公司再融资时的(净资产收益率)门槛为市盈率的倒数。 其中,b为分红率,为增发比例。 对于潜在的新股东来说,公司再融资后的增长率必须达到投资人预期。我们通过指标来解读这一预期。就是市盈率与增长率的比值(),或者说是投资人对单位增长所给予的估值标准。 总之,市盈率越高,当前投资人要求的收益率门槛越低,但潜在投资人要求的成长门槛越高;而市盈率越低,当前投资人要求的收益率门槛越高,潜在投资人要求的成长门槛越低。
《》第七十五条自然人股东死亡后,其合法继承人可以继承股东资格;但是,另有规定的除外。第七十一条的之间可以相互转让其全部或者部分股权。股东向股东以外的人转让股权,应当经其他股东过半数同意。股东应就其事项书面通知其他股东征求同意,其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的,视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的,不同意的股东应当购买该转让的;不购买的,视为同意转让。经股东同意转让的股权,在同等条件下,其他股东有优先购买权。两个以上股东主张行使优先购买权的,协商确定各自的购买比例;协商不成的,按照转让时各自的出资比例行使优先购买权。章程对股权转让另有规定的,从其规定。
对于原股东来说,在财务杠杆不变的前提下,只要增发的增长作用超过稀释作用,就不会反对增发。即,只要增发后以募集资金投资推动的(每股收益)增长,在考虑稀释效应后仍超过仅以留存收益推动的增长,增发就不会侵害原股东利益。 要满足这一要求,投资回报率超过增发时市盈率的倒数即可(分红率数值很小,可忽略)由此,我们确定了公司再融资时的(净资产收益率)门槛为市盈率的倒数。 其中,b为分红率,为增发比例。 对于潜在的新股东来说,公司再融资后的增长率必须达到投资人预期。我们通过指标来解读这一预期。就是市盈率与增长率的比值(),或者说是投资人对单位增长所给予的估值标准。 总之,市盈率越高,当前投资人要求的收益率门槛越低,但潜在投资人要求的成长门槛越高;而市盈率越低,当前投资人要求的收益率门槛越高,潜在投资人要求的成长门槛越低。
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