民生银行将定向增发公告公布后，在市场引起中多猜想。机构大多认为，此次提出的融资方案属于中性，可以支持民生银行三年快速发展。但与此同时，这方案也引起了部分业内人士及小散户们的不满，认为定向增发的时机、价格及对象均不合适，明显偏向于大股东，对个人投资者十分不公平。

小股东公开质疑

莫慌!此次主力仍然在假摔?套牢的股票很可能有救了!3月股市很可能发生巨变?拉锯战背后暗藏的资金动向!

自定向增发方案公布后，在各著名网站股吧开始出现一篇名为《致民生银行董事会的公开信》的帖子，迅速引来数百网民跟帖。散户们认为，在民生银行上市后股价最低迷的时间增发应该是最不理性的选择。同时，定向增发价格过低，对应的市净率仅为1.09倍，再扣除各项费用后，几乎就是按净资产增发。

这样，一般老股东不仅难以从增发中获得每股净资产的增厚，反而面临每股收益被摊薄15%。另外距实际增发还有6个月，这么长的时间在民生银行股票头上悬上一把利剑，对其极度低迷的股价将会是雪上加霜。于此同时，定向增发对象也令小股东们感到不公平。虽说新定向增发的股份3年内不得流通，但他们手中现有的股票则有可能随时抛出变现。左手买进低价增发股，右手抛出现有流通股，转瞬之间10%的利润到手。市场则因此面临极大的抛压，中小股东将成为他们牟利的牺牲品。

记者辗转联系到其中一位散户，王先生及家人共持有民生银行近10万股。他认为，此次公布的方案对散户来说明显不公平。昨日，他已致电中国证监会向有关部门提出了自己的质疑。

增发对向遭质疑

有业内人士质疑，民生银行此次增发价格过低，明显偏袒参与定向增发的公司。而且，很明显这两家公司参与定向增发，就是为了在解禁后及时卖出获得巨额利润，并不是为了长期投资而打算。

公开资料显示，此次参与民生银行定向增发的7家机构包括泛海建设、史玉柱的上海健特等公司。其中，泛海建设在2007年末所持民生银行股份刚刚到期便进行了抛售，在短短一个半月左右的时间里套现约22.5亿元。在抛售的同时，还表示将有意在未来的6至12个月内增加其在民生银行中拥有权益的股份，获利颇丰。而史玉柱的上海健特公司，2009年一季度减持了民生银行5.78亿股，获利高达27.34亿元。

对此，记者以投资者身份致电民生银行，投资者关系部工作人员称，定向增发对象是公司董事会决定的，具体原因无法透露。

这种融资方式将常见

国信证券表示，目前估值使得很多银行出现并购价值。如果增发价、配股价、转股价在每股净资产价格附近，这种再融资对于现有股东几乎没有价值，依靠其15~20%左右的ROE及利润留存带来的价值增长甚至回购股票，是对老股东更好的选择。原有大股东以很低的估值参与定向增发也将会是2011年常见的融资方式，这也是对其利益的维护手段，特别是对于民生这类估值已在净资产附近的银行。

一名投行人士表示，从现有情况看，散户希望凭借自己的力量使方案不被通过的可能性很小。